亚玛芬体育（AS） 证券研究报告 海外公司报告 | 公司动态研究 户外赛道标杆集团 户外性能盈利改善显著，大中华区领跑 分品类，技术服装营收 7 亿美元，同比+32%，调整后 OPM24%，同比+1pct； 户外营收 5 亿美元，同比+29%，调整后 OPM15%，同比+10pct；球拍营收 3 亿美元，同比+13%，调整后 OPM7%，同比+3pct。 分地区，美洲营收同比+12%，大中华区营收同比+43%，EMEA 营收同比 +12%，亚太营收同比+49%。 分模式，批发营收同比+12%，DTC 营收同比+39%。 门店：技术服装直营 220 家，同比+30 家，户外 243 家，同比+104 家， 球拍 55 家，同比+36 家；技术服装同店增长+19%，户外+28%，球拍+12%。 拓店以及同店增长驱动 DTC 高增。 库存 13 亿美元+15%；净债务 5 亿美元。 上调 25 年指引 鉴于第一季度的上行空间以及持续的运营和财务势头，公司提高了全年收 入和每股收益预期，营收同比+15-17%，毛利率 56.5-57%，OPM11.5-12%， 摊薄后 EPS0.67-0.72 美元。技术服装营收增长 ...