报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 公司2025年一季报业绩表现符合预期，营收和归母净利润同比增长，新签订单大幅增加，多业务布局保障营收及利润快速增长，预计未来保持较快增长趋势，维持买入评级 [5][8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年5月23日收盘价49元，一年内最高/最低61.88/30元，市净率2.2，股息率0.72%，流通A股市值46.57亿元，上证指数3348.37，深证成指10132.41 [2] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产21.78元，资产负债率26.91%，总股本/流通A股95百万股，流通B股/H股无 [2] 事件 - 公司发布2025年一季报，Q1实现营收3.43亿元，同比增长34.07%；归母净利润0.36亿元，同比增长37.11%；扣非净利润0.33亿元，同比增长34.19% [5] 点评 - 激光/光学智能装备及激光产品收入增加带动营收增长，25Q1订单同比增长89.38%，受益于激光器国产替代需求和消费级应用增长 [8] - 多业务布局保障营收及利润增长，包括新能源业务（锂电、光伏钙钛矿）、光电模组检测业务（XR检测、摄像头模组检测、VCSEL模组检测）、被动元器件及FPCB钻孔业务（被动元器件、FPCB钻孔设备） [8] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|1454|343|1749|2068|2469| |同比增长率（%）|18.6|34.1|20.3|18.3|19.4| |归母净利润（百万元）|133|36|188|250|317| |同比增长率（%）|23.5|37.1|41.7|33.1|26.7| |每股收益（元/股）|1.40|0.38|1.98|2.63|3.34| |毛利率（%）|37.7|37.5|41.1|41.0|41.0| |ROE（%）|6.5|1.7|8.6|10.2|11.5| |市盈率|35|/|25|19|15| [7] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|1226|1454|1749|2068|2469| |减：营业成本|722|906|1030|1219|1458| |减：税金及附加|10|13|15|18|22| |主营业务利润|494|535|704|831|989| |减：销售费用|96|113|131|145|161| |减：管理费用|104|123|157|165|173| |减：研发费用|156|168|219|259|309| |减：财务费用|-2|-15|-10|-12|-13| |经营性利润|140|146|207|274|359| |加：信用减值损失（损失以“-”填列）|-6|-7|-10|-5|-5| |加：资产减值损失（损失以“-”填列）|-65|-69|-20|-20|-20| |加：投资收益及其他|52|45|32|31|21| |营业利润|120|130|215|286|363| |加：营业外净收入|-3|-2|-3|-3|-3| |利润总额|118|128|212|283|360| |减：所得税|14|4|24|33|43| |净利润|104|124|188|250|317| |少数股东损益|-3|-9|0|0|0| |归属于母公司所有者的净利润|107|133|188|250|317| [10]