报告公司投资评级 - 推荐 [4][6] 报告的核心观点 - 2025年2月27日第1次公安部部务会议审议通过《国家网络身份认证公共服务管理办法》，并经国家互联网信息办公室等5部门同意，于2025年7月15日起施行 [1] - 网证推广政策涵盖多部门，国家网络身份认证公共服务依托平台为自然人提供申领网号、网证及身份核验等服务，鼓励有关部门和行业推广应用网号、网证以培育网络身份认证应用生态 [2] - 新大陆在网证产业链中优势突出，首创“数字公民”概念，推动试点落地福州，自主研发全球首颗数字公民安全解码芯片 [3] - 电子身份证全面推广后，海量终端场景设备需改造，新大陆作为加密芯片核心供应商有望受益 [3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为12.81、14.99、17.63亿元，当前市值对应2025/2026/2027年的PE估值分别为24/20/17倍，考虑到支付行业供给格局改善和海外支付市场扩大，公司主营业务有望受益，且公司全面拥抱AI，有望打造新增长曲线，维持“推荐”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据预测 - 2024 - 2027年营业收入分别为77.45亿、87.25亿、97.44亿、108.35亿元，增长率分别为 - 6.1%、12.6%、11.7%、11.6% [5] - 2024 - 2027年归属母公司股东净利润分别为10.1亿、12.81亿、14.99亿、17.63亿元，增长率分别为0.6%、26.9%、17.1%、17.6% [5] - 2024 - 2027年每股收益分别为0.98元、1.24元、1.45元、1.71元 [5] - 2024 - 2027年PE分别为30、24、20、17倍，PB分别为4.4、3.9、3.4、3.0倍 [5] 其他财务指标 - 2024 - 2027年毛利率分别为39.88%、43.40%、44.23%、45.65%，净利润率分别为14.60%、17.27%、18.10%、19.14% [10][11] - 2024 - 2027年总资产收益率ROA分别为7.95%、9.28%、9.62%、10.05%，净资产收益率ROE分别为14.71%、16.42%、16.89%、17.42% [11] - 2024 - 2027年流动比率分别为1.63、1.83、1.98、2.16，速动比率分别为1.26、1.43、1.61、1.79，现金比率分别为0.80、0.97、1.16、1.34 [11] - 2024 - 2027年资产负债率分别为42.87%、38.94%、37.34%、35.50% [11] - 2024 - 2027年应收账款周转天数分别为71.12天、60.00天、55.00天、55.00天，存货周转天数分别为75.09天、75.00天、70.00天、70.00天，总资产周转率分别为0.61、0.63、0.63、0.62 [11] - 2024 - 2027年每股净资产分别为6.65元、7.56元、8.60元、9.80元，每股经营现金流分别为0.84元、1.50元、2.24元、2.38元，每股股利分别为0.25元、0.33元、0.41元、0.50元 [11] - 2024 - 2027年EV/EBITDA分别为21.90、16.74、13.24、10.50，股息收益率分别为0.85%、1.12%、1.41%、1.72% [11] 现金流量表 - 2024 - 2027年净利润分别为11.31亿、15.07亿、17.64亿、20.74亿元 [11] - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为8.63亿、15.47亿、23.13亿、24.55亿元，投资活动现金流分别为0.22亿、 - 3.33亿、 - 3.31亿、 - 3.28亿元，筹资活动现金流分别为 - 11.29亿、 - 3.74亿、 - 4.60亿、 - 5.52亿元 [11] - 2024 - 2027年现金净流量分别为 - 2.25亿、8.41亿、15.23亿、15.74亿元 [11]