报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][9] 报告的核心观点 - 公司营收略有下滑但盈利能力维持高位，三大业务稳健发展，AI能力全面提升，海外业务稳健，股权激励升级释放长期成长信号，未来成长空间广阔 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2027年预测营业总收入分别为62.40亿、64.43亿、67.10亿、69.80亿元，同比增速分别为 - 4.9%、3.3%、4.1%、4.0% [5] - 2024 - 2027年预测归母净利润分别为2.51亿、4.48亿、6.46亿、8.71亿元，同比增速分别为116.2%、79.1%、44.0%、35.0% [5] - 2024 - 2027年预测每股盈利分别为0.15元、0.27元、0.39元、0.53元，市盈率分别为97倍、54倍、38倍、28倍，市净率分别为4.1倍、3.7倍、3.6倍、3.5倍 [5] 公司经营情况 - 2025年Q1总营业收入12.28亿元，同比减少5.53%，归母净利润0.30亿元，同比增长390.89%；2024年总营业收入62.03亿元，同比减少4.93%，归母净利润2.50亿元，同比增长116.19% [2] - 2024年毛利率84.33%，较2023年提升1.81pp；净利率4.36%，较2023年提升2.55pp，整体费用率下降，销售、管理和研发费用同比减少5.97% [9] 业务发展情况 - 数字成本业务2024年营收49.86亿元，同比减少3.55%，业务从单工具向成本全过程应用场景升级，覆盖率由53.78%提升到79.25%，100%覆盖主流房建业态 [9] - 数字施工业务2024年营收7.87亿元，同比减少8.71%，智能塔吊防碰撞技术实现突破，物资管理发布首款自研智能硬件智验一体机 [9] - 数字设计业务2024年营收0.9亿元，同比增加3.28%，数维房建完成多个价值标杆打造，数维道路设计方案能力全面覆盖路桥隧专业，应用项目数量增长至1440家 [9] AI与海外业务 - 2024年建筑行业AI大模型和行业AI平台在中国数字建筑大会亮相，新一代AI驱动的方案设计产品Concetto首发，多个AI + 产品实践应用 [9] - 2024年海外业务营收2.03亿元，同比增加5.07% [9] 股权激励 - 2025年3月推出《2025年股票期权激励计划（草案）》，授予期权约2644万份，覆盖员工485人，行权价10.73元/份 [9] - 业绩目标为2025年净利润达5.63亿元（最低触发门槛3.94亿元），2026年同比增长目标30%（最低触发门槛20%），或两年累计利润不低于12.95亿元 [9] 投资建议 - 预测公司2025 - 2027年营业收入为64.43亿、67.10亿、69.80亿元，归母净利润为4.48亿、6.46亿、8.71亿元，EPS为0.27元、0.39元、0.53元/股，对应PE为54倍、38倍、28倍 [9] - 给予2025年60xpe，对应目标价16.2元 [9]