报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [9] 报告的核心观点 - 公司以旅游目的地投资运营业务为核心，打造“文化 IP+旅游+科技”特色文旅产业模式，通过收并购扩展产业，推出创新旅游产品与服务，随着旅游行业回暖，低空+文旅产业新业态形成，业绩有望稳健增长 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年总营收 8.64 亿元（同增 20%），归母净利润 1.47 亿元（同减 3%），扣非净利润 1.44 亿元（同增 4%）；2024Q4 总营收 2.41 亿元（同增 62%），归母净利润 0.36 亿元（同增 83%），扣非净利润 0.36 亿元（同增 59%）；2025Q1 总营收 2.12 亿元（同增 55%），归母净利润 0.31 亿元（同增 159%），扣非净利润 0.28 亿元（同增 112%） [5] 资产并购与财务指标变化 - 2024 年/2025Q1 公司毛利率分别同比 -3pct/+4pct 至 49.43%/50.05%，销售费用率分别同比 +1pct/-1pct 至 9.05%/8.45%，管理费用率分别同减 0.1pct/1pct 至 11.29%/12.58%，净利率分别同比 -3pct/+8pct 至 18.44%/18.12%；2025Q1 业绩大幅提升因新合并景区及取得政府补贴收入等 [6] 文旅主业发展情况 - 2024 年全国文旅市场回暖，公司深化“休闲旅游目的地”战略，旗下项目游客接待人次同增 18%，旅游景区/旅游服务业务收入分别同增 40%/768% 至 5.45/1.07 亿元，旅游度假业务收入同增 50%至 0.57 亿元；2025 年五一公司接待游客 62.36 万人次（同增 113%），实现营收 4040.41 万元（同增 101%） [7] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.33/0.39/0.46 元，当前股价对应 PE 分别为 31/26/22 倍 [9] 具体财务预测数据 - 主营收入 2024A 为 864 百万元，2025E - 2027E 分别为 1358、1545、1750 百万元，增长率分别为 19.6%、57.2%、13.7%、13.3%；归母净利润 2024A 为 147 百万元，2025E - 2027E 分别为 347、416、489 百万元，增长率分别为 -3.2%、136.6%、20.0%、17.4%等 [11]