报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 本周医药板块创新药细分领域大幅上涨，与三生制药对辉瑞制药的创新药大额授权及恒瑞医药港股上市有关，我国创新药研发实力达国际领先水平，未来创新药领域利好不断，坚定看好创新药领域投资机会 [4][23] - 5月进入业绩真空期，市场关注点转向行业和公司基本面，继续看好创新药、出海以及集采出清板块，我国医药市场集中度提升加速，并购重组有望加速 [5][24] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 医药板块涨跌幅 - 2025年5月19 - 23日，申万医药生物指数上涨1.78%，跑赢沪深300指数1.96pct，在31个申万一级行业指数中排名第1 [2][12] - 2025年初至今，申万医药生物指数上涨4.30%，跑赢沪深300指数5.64pct，涨跌幅在31个申万一级行业指数中排名第6 [2][14] 医药板块估值水平 - 截至2025年5月23日，医药板块估值为27.44倍（TTM整体法，剔除负值），相对于沪深300估值溢价率为146.40% [2][17] 个股涨跌幅 - 涨幅排名前十个股为三生国健（+99.96%）、海辰药业（+51.55%）等 [3][18] - 跌幅排名前十个股为兴齐眼药（-29.39%）、海森药业（-17.57%）等 [3][18] 重要事件 - 5月20日，三生制药及附属公司三生国健与辉瑞就PD - 1/VEGF双特异性抗体SSGJ - 707达成合作协议，交易首付款12.5亿美元，里程碑付款48亿美元，合计60.5亿美元，辉瑞还有权支付额外款项取得产品在中国内地商业化权利，并出资1亿美元购买三生制药股票 [21] - 5月23日，恒瑞医药在港交所上市，IPO基石投资者阵容豪华，认购总额5.33亿美元，资金用于海外临床研究等，港股发行有望提升公司全球研发能力 [22] 行业观点 - 本周创新药细分领域上涨，受三生制药授权和恒瑞医药港股上市带动，我国创新药研发实力获海外认可，未来创新药领域投资机会大 [4][23] - 5月起关注行业和公司基本面，看好创新药、出海及集采出清板块，建议关注科兴制药、胰岛素和骨科等细分赛道及部分仿制药企业，关注医药市场并购重组 [5][24]