报告公司投资评级 - 买入（维持）[7] 报告的核心观点 - 中科创达2024年营收增2.72%，归母净利润降12.60%，扣非归母净利润降48.49%，经营性现金流净额降0.22%；作为全球领先智能操作系统产品和技术提供商，伴随智能化浪潮，有望打开新一轮成长曲线 [2][4] - 2024下半年经营改善，部分业务触底反弹；毛利率下降使利润承压，投入费用提升；坚定布局“操作系统 + 端侧智能”战略，优势卡位或开拓新成长曲线；预计2025 - 2027年归母净利润4.82/5.61/8.04亿元，对应PE 52/45/31倍，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 中科创达2024年实现营业收入53.85亿元，同比增2.72%；归母净利润4.07亿元，同比降12.60%；扣非归母净利润1.75亿元，同比降48.49%；经营性现金流净额7.53亿元，同比降0.22% [2][4] 事件评论 - 下半年经营改善，部分业务触底反弹：2024下半年营收、归母净利润、经营性现金流净额环比分别增24.29%、190.4%、61.16%；Q4营收、归母净利润、经营性现金流净额同比分别增23.76%、282.76%、37.46%；全年智能软件、智能汽车、智能物联网业务营收同比分别增0.49%、3.42%、3.73% [10] - 毛利率下降致利润承压，投入费用提升：2024年归母净利润降12.60%，因毛利率降和费用率升；毛利率34.29%，同比降2.66pct；研发、销售、管理费用分别为10.28/2.00/4.78亿元，同比增8.16%/-2.86%/0.41%；海外营收19.58亿元，同比增13.87% [10] - 坚定布局战略，优势卡位开拓新成长曲线：与火山引擎合作共建联合实验室；围绕多方向布局端侧智能；预计2025 - 2027年归母净利润4.82/5.61/8.04亿元，对应PE 52/45/31倍 [10] 财务报表及预测指标 - 利润表：预计2025 - 2027年营业总收入6019/6824/7708百万元，净利润482/561/804百万元 [15] - 资产负债表：2024 - 2027年资产总计12508/12239/12730/13407百万元，负债合计2410/1831/1999/2174百万元 [15] - 现金流量表：2024 - 2027年经营活动现金流净额753/515/424/637百万元，投资活动现金流净额 - 1998/55/11/12百万元，筹资活动现金流净额 - 189/-200/-237/-302百万元 [15] - 基本指标：预计2025 - 2027年每股收益1.05/1.22/1.75元，市盈率51.96/44.67/31.14倍 [15]