报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 2025年ASCO大会召开在即，多项国产创新药研究内容入选反映国内医药研发呈蓬勃态势，在肿瘤治疗领域不断取得新进展和突破，未来有望提升国产药物在全球医药市场的竞争力和影响力，建议关注恒瑞医药、信达生物、荣昌生物等 [2][22] - 从支付视角，基于院内支付、自费支付、海外支付三种付费渠道，看好院内政策支持（创新药械、设备更新）、人民群众需求扩容（血制品、家用医疗器械、减肥药产业链）、出海周期上行（肝素、呼吸道联检）三大方向，重点推荐恒瑞医药、迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗 [3][31] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - A股医药生物指数上周上涨1.78%，跑赢沪深300指数1.96pp，跑赢创业板综指2.83pp，在31个子行业中排名第1；港股恒生医疗健康指数上周收涨5.54%，跑赢恒生国企指数4.18pp [1][16] - A股涨幅最大的分子板块是其他生物制品，上涨4.09%；跌幅最大的是医院，下跌1.07% [10] - A股三生国健涨幅最大，上涨99.96%；拱东医疗跌幅最大，下跌9.9%；H股中国卫生集团涨幅最大，达110.71%；佳兆业健康跌幅最大，下跌21.74% [16] 本周观点 - 2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会将于当地时间5月30日至6月3日在美国芝加哥举行，中国药企入选的临床研究逐年增多，2025年中国学者入选会议的研究达70余项，恒瑞医药、信达生物等公司均有新药研究入选 [2][22] - 恒瑞医药有69项研究入选，涵盖十余个肿瘤治疗领域，涉及6款已上市创新药和9款未上市创新产品 [23][25] - 信达生物将公布肿瘤创新管线临床数据，IBI363和IBI343有多项口头报告，公司计划推进其多个注册临床开发，IBI354、IBI130等分子也将公布临床数据 [27] - 荣昌生物20余项肿瘤管线临床进展或阶段性数据入选，包括维迪西妥单抗联合疗法、RC108联合TKI等临床研究 [30] 公司公告更新 - 澳华内镜推出2025年员工持股计划，总人数不超过22人，拟持股不超149.93万股，占总股本1.11%，购买回购股份价格为40.02元/股 [33] - 科伦药业控股子公司科伦博泰TROP2 - ADC芦康沙妥珠单抗新增适应症上市申请获受理，还将在ASCO年会上公布六项临床研究成果 [33][34] - 上海莱士控股股东计划6个月内增持公司股份，金额不低于2.5亿元且不超过5亿元 [33] - 丽珠集团境外全资附属公司拟收购越南上市公司Imexpharm Corporation64.81%股份，支付约15.87亿元 [33] - 通化东宝拟转让特宝生物5.70%股份，价款13.01亿元 [34] - 智翔金泰重组人源化抗破伤风毒素单克隆抗体GR2001注射液新药上市申请获受理 [34] - 新里程泗阳医院升级为三级综合医院 [34] - 恒瑞医药224,519,800股H股于5月23日在香港联交所主板挂牌上市 [34] - 九洲药业子公司通过美国FDA现场检查 [34] - 百奥泰BAT2206（乌司奴单抗）注射液获美国FDA上市批准 [34] 上市公司研发进度更新 - 豪森药业的HS - 10510片的IND申请新进承办 [35][36] - 恒瑞医药的HRS9531、百济神州的catadegbrutinib正在进行三期临床；新华制药的OAB - 14正在进行二期临床；基石药业的CS2009正在进行一期临床 [1][35] 重要数据库更新 - 24M1 - M4医院累计总诊疗人次数14.83亿人，同比增长13.29%，各级医院及基层医疗机构诊疗人次数均有增长 [37] - 2025M1 - M2基本医保收入达5464亿元，支出达3305亿元；25M2收入2321亿元，环比减少26.2%，支出1506亿元，环比减少16.3%；2025年M1 - M2累计结余2159亿元，累计结余率39.5%；25M2当月结余815亿元，当月结余率35.1% [46][53] - 4月国内抗生素、心脑血管原料药价格基本稳定，部分维生素原料药价格持平或回落，阿司匹林价格上涨 [58][60][61] - 25M1 - 3医药制造业累计收入同比 - 2.20%，收入5989.10亿元；营业成本和利润总额分别同比 - 1.10%、+0.70%；销售费用率为15.7%，同比下降0.9pp；管理费用率为6.8%，同比上升0.1pp；财务费用率为0.3%，同比上升0.1pp [63][71] - 4月整体CPI环比上升，医疗保健CPI环比上升，其中中药、西药、医疗服务CPI同比分别为 + 0.1%、 - 1.1%、+0.5% [75] - 本周暂无耗材带量采购相关信息 [78] 医药公司融资进度更新 - 博瑞医药、浙江震元、奕瑞科技、广生堂有定向增发预案，分别处于股东大会通过、已受理阶段 [81] 本周重要事项公告 - 多家公司召开年度或临时股东大会 [82][83][84] - 普蕊斯、威高血净、安杰思、热景生物有股份解禁情况 [86]