报告公司投资评级 - 买入（维持）[5][7] 报告的核心观点 - 2024年归母净利润同比微降，2025Q1同比增长，拟收购誊展精密布局丝杠领域，新能源汽车前装市场拓展与产能释放有望推动业绩快速增长，维持“买入”评级 [1][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年公司实现营业收入7.4亿元，同比增长13.53%；归母净利润1.2亿元，同比微降0.18%；扣非归母净利润1.08亿元，同比增长3.03% [1] - 2025年一季度公司实现营业收入1.86亿元，同比增长23.55%；归母净利润3494万元，同比增长6.22%；扣非归母净利润3319万元，同比增长17.07% [1] - 2024年销售毛利率、净利率分别约31.61%、16.24%，同比下降0.41、2.23pct；2025Q1单季度销售毛利率30.82%，同比下降4.67pct；销售净利率18.76%，同比下降3.06pct [2] - 2024年期间费用率13.03%，同比增长0.92pct；2025Q1期间费用率9.76%，同比下降1.45pct [2] 业务布局 - 2025年3月7日公司拟受让誊展精密部分股权并增资收购其51%股权，完成后有望在相关产品市场开拓和研发方面发挥协同效应，实现产业链延伸 [3] 市场前景 - 预计2026年国内轮毂单元和减速器轴承市场规模约1042亿元，新能源汽车前装市场规模约100亿元，公司有望受益于行业增长和国产替代，第三工厂产能达产后前装市场市占率有望超20% [4] - 公司已与众多车企建立配套或合作关系，多个定点意向项目转化成订单交付，截止2025年3月31日合同负债2095万元，同比增长47.34%，环比增长60.32% [4] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收10.5、14.8、17.4亿元，同比增长42%、41%、17%，CAGR = 29%；归母净利润1.28、1.47、1.54亿元，同比增长7%、15%、4%，CAGR = 10% [5] - 对应PE 68、60、57X，PB 5.8、5.3、4.8X [5]