报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 船舶行业处于周期景气向上阶段，换船周期、环保政策、产能紧张等因素共同推动行业发展，多船型接力下单，船厂盈利能力改善，我国高产能、高技术水平船厂有望优先受益，船舶总装资产整合使造船行业竞争格局有望优化 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 ST松发重组情况 - 2025年5月26日盘后松发股份发布相关公告，本次交易标的资产交割事项已实施完毕，恒力重工100%股权过户至松发股份名下，松发品牌家居100%股权过户至中坤投资名下，交割日为2025年5月22日 [1] - 后续上市公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集不超过40亿配套资金，用于标的公司募投项目建设，定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，锁定期为6个月 [2] 恒力重工情况 - 2024年公司新接订单全球排名第4，截止2025年5月28日手持订单1795万DWT、442万CGT，2024年新接订单1283万DWT、318万CGT [3] - 具备船用发动机配套能力，满足自身需求后产能仍有富裕，2024年3月开始接受外部订单，发动机业务开始生产 [3] 船舶行业情况 - 2025年1 - 4月克拉克森新接订单同比下降56%，其中箱船新接订单同比增长346%，油轮、散货船、LNG船、其他船型新接订单同比下降 [4] - 截至2025年4月，克拉克森新船造价指数报收187.11点，2025年以来下降1.08%，2021年以来增长47%，位于历史峰值98%分位，箱船、油轮、散货船、液化船新船价格指数分别同比+3.35%、 - 1.74%、 - 0.1%、 - 0.1%，位于历史峰值91%、83%、71%、97% [4] - 截止2025年4月，箱船、油轮、散货船手持订单占运力比约27%、15%、10%，油轮至2025年运力仍紧缺 [4] 投资建议 - 重点推荐中国船舶、中国重工、中国动力、中国海防、中船防务、亚星锚链，关注ST松发 [6]