报告行业投资评级 - 看好（维持） [5] 报告的核心观点 - 船舶行业高景气度持续，多船型接力放量，船厂盈利能力改善，供需紧张或驱动船价创新高，龙头公司业绩弹性大，我国高产能、高技术水平船厂有望优先受益，且造船行业竞争格局有望优化 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 ST 松发重组情况 - 2025 年 5 月 26 日盘后松发股份发布相关公告，本次交易标的资产交割事项实施完毕，包括恒力重工 100%股权过户至松发股份名下、松发品牌家居 100%股权过户至中坤投资，交割日为 2025 年 5 月 22 日 [1] - 后续上市公司拟向不超过 35 名特定投资者发行股份募集不超过 40 亿配套资金，用于标的公司募投项目建设，定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价的 80%，锁定期 6 个月 [2] 恒力重工情况 - 2024 年公司新接订单全球排名第 4，截止 2025 年 5 月 28 日手持订单 1795 万 DWT、442 万 CGT，2024 年新接订单 1283 万 DWT、318 万 CGT [3] - 具备船用发动机配套能力，产能有富裕，2024 年 3 月开始接受外部订单，发动机业务开始生产 [3] 船舶行业情况 - 2025 年 1 - 4 月克拉克森新接订单同比下降 56%，其中箱船新接订单同比增长 346%，油轮、散货船、LNG 船、其他船型新接订单同比下降 [4] - 截至 2025 年 4 月，克拉克森新船造价指数报收 187.11 点，2025 年以来下降 1.08%，2021 年以来增长 47%，位于历史峰值 98%分位，箱船、油轮、散货船、液化船新船价格指数分别同比 +3.35%、 -1.74%、 -0.1%、 -0.1%，位于历史峰值 91%、83%、71%、97% [4] - 截止 2025 年 4 月，箱船、油轮、散货船手持订单占运力比约 27%、15%、10%，油轮至 2025 年运力仍紧缺 [4] 投资建议 - 重点推荐中国船舶、中国重工、中国动力、中国海防、中船防务、亚星锚链，关注ST 松发 [6]