报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3][4] 报告的核心观点 - 公司发布2024年报与2025年一季报，2024年营收1.59亿元，同比增长36.63%，归母净利润5794.77万元，同比增长28.17%；2025Q1营收4743.87万元，同比增长68.78%，归母净利润1488.26万元，同比增长69.93% [4] - 受益消费电子行业向好，维持2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.65/0.73/0.88亿元，对应EPS分别为0.43/0.48/0.58元/股，对应当前股价的PE分别为34.3/30.8/25.5倍 [4] 相关目录总结 公司经营情况 - 2024年内销收入1.07亿元，同比增长61.40%，毛利率54.20%，比2023年提升2.94个百分点；外销5179.26万元，同比增长10.41%，毛利率61.31% [5] - 2024年加大研发投入，新增8个研发项目，引进资深技术人员，研发费用1203.86万元，同比增长62.86%，占营收比例7.56% [5] - 2024年新增16项专利，其中发明专利1项，实用新型专利14项，外观专利1项，截至2024年12月31日，拥有海内外各类知识产权327项 [5] - 2024年11月，公司被认定为2024年度杭州市星级二类总部企业 [5] 行业发展情况 - 消费电子行业持续向好，展示防盗方案需求不断扩张 [6] - 2025年3月，国内市场手机出货量2276.5万部，同比增长6.5%，其中5G手机1942.4万部，同比增长9.5%，占同期手机出货量的85.3% [6] - 2025年1 - 3月，国内市场手机出货量6967.0万部，同比增长3.3%，其中5G手机6104.3万部，同比增长8.2%，占同期手机出货量的87.6% [6] - 2025年1 - 3月，国产品牌手机出货6074.7万部，同比增长9.0%，占同期手机出货量的87.2% [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|117|159|177|202|241| |YOY(%)|3.0|36.6|11.0|14.0|19.8| |归母净利润(百万元)|45|58|65|73|88| |YOY(%)|7.3|28.2|12.5|11.4|20.9| |毛利率(%)|56.2|56.6|56.1|55.6|55.8| |净利率(%)|38.8|36.4|36.9|36.0|36.4| |ROE(%)|20.8|27.8|26.5|25.5|25.9| |EPS(摊薄/元)|0.30|0.38|0.43|0.48|0.58| |P/E(倍)|49.4|38.6|34.3|30.8|25.5| |P/B(倍)|10.3|10.7|9.1|7.9|6.6| [7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务指标预测，涵盖2023A - 2027E各年数据，如资产总计、负债合计、营业收入、净利润等 [9] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标预测，如营业收入增长率、ROE、资产负债率等 [9][11]