报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着Chatbot、Agents等应用加速落地，推理算力需求将持续增加，同时在半导体扩散规则取消后，主权AI需求也将进一步井喷，全球算力需求仍将旺盛，建议关注英伟达产业链，特别是业绩持续兑现的PCB/CCL板块 [2][3][25] 各部分总结 行情回顾及估值 - 申万电子板块近2周（05/16 - 05/29）累计下跌0.82%，跑赢沪深300指数0.43个百分点，排名第25；5月累计下跌1.02%，跑输沪深300指数3.36个百分点，排名第31；今年累计下跌2.66%，跑输沪深300指数0.72个百分点，排名第23 [3][10] - 截至5月29日，SW电子板块PE TTM（剔除负值）为41.79倍，处于近5年71.37%分位、近10年60.59%分位 [3][13] 产业新闻 - 小米集团2025年第一季度总收入1113亿元，同比增长47.4%，经调整净利润107亿元，同比增长64.5% [3][18] - 英伟达第一财季营收441亿美元，同比增长69%，预计第二财季收入450亿美元上下浮动2%；宣布新一代计算平台GB300将于今年第三季度面世 [3][18] - OpenAI宣布“星际之门阿联酋”项目，2026年投入使用，阿联酋将成全球首个全国启用ChatGPT的国家 [3][18] - 字节跳动豆包AI上线实时视频通话功能，接入联网搜索能力 [3][18] - 谷歌发布AI全家桶Google AI Ultra，每月收费249.99美元 [3][18] 公司公告 - 胜宏科技5月23日公告，拟转让25729286股，占总股本3.00%；5月26日公告，转让价格65.85元/股，拟转让股份获全额认购 [16][19] 行业数据 - 2025Q1全球智能手机出货量305百万台，同比增长1.53%；3月中国智能手机出货量2143万台，同比增长5.99% [20] - 2025年5月，32寸、43寸、50寸、55寸、65寸液晶面板价格环比上月持平 [22] 周观点 - 英伟达FY26Q1营收441亿美元超预期，数据中心业务收入391亿美元略低于预期，非GAAP毛利率61%，剔除H20影响达71.3% [3][25] - 建议关注立讯精密、鹏鼎控股、胜宏科技等重点个股 [26]