报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 静待科技产业进展推动新一轮行情，若信评事件致市场波动或构成转债加仓良机 [2][18] - 在宏观不确定性较强阶段，可利用红利与科技板块驱动因素的不一致降低组合波动，寻找业绩有支撑或（及）估值驱动的标的 [18] 各部分总结 上周市场焦点（2025/5/26 - 2025/5/30） - 股市：权益市场震荡收跌，热点轮动快，汽车板块调整多；申万一级行业涨多跌少，环保、医药生物等涨幅居前，汽车、电力设备等表现靠后 [7][8] - 债市：表现分化，10 年期国债利率下行，10 年期国开债利率小幅上行 [8] - 转债市场：约半数个券收涨，中证转债指数、价格中位数、算术平均平价上涨，全市场转股溢价率下降；多数行业收涨，传媒、建筑材料等涨幅居前，家用电器、通信等表现靠后；总成交额与前周基本持平 [8][11][15] - 个券表现：中旗、利民等转债涨幅靠前，宏昌、博俊等转债跌幅靠前 [12] 观点及策略（2025/6/3 - 2025/6/6） - 权益市场：预计延续指数震荡、内部主题轮动格局，静待科技产业进展带动新一轮科技行情向上 [18] - 债市：利率难以大幅上/下行，转债机会成本极低，潜在配置力量充裕，偏债型信用替代品种表现稳定 [18] - 转债市场：若大余额转债被下调评级引发市场压估值，或为加仓良机 [18] - 择券建议：业绩驱动类关注工程机械、宠物经济等；事件催化类关注军工、半导体设备等；红利及防御关注高股息资产、电力行业 [18] 估值一览 - 截至 2025/05/30，偏股型转债不同平价区间平均转股溢价率及分位值，偏债型转债平均 YTM 及分位值，全部转债平均隐含波动率及与正股长期实际波动率差额及分位值 [19] 一级市场跟踪 - 上周恒帅转债发行，无转债上市；未来一周暂无转债公告发行、上市 [28][29] - 上周交易所同意注册 1 家，上市委通过 1 家，股东大会通过 2 家，董事会预案 2 家，无新增交易所受理企业 [29] - 待发可转债 85 只，合计规模 1313.9 亿，其中已被同意注册 10 只，规模 158.9 亿；已获上市委通过 4 只，规模 32.3 亿 [29]