报告行业投资评级 - 维持房地产及物管“看好”评级 [5] 报告的核心观点 - 认为去年9月底“止跌回稳”仍是目前政策主基调，稳房价对房地产和消费至关重要，中央定调房地产仍有很大发展空间，预计政策支持力度将进一步发力，包括房贷降息、加量好房子、优化收储、推进城改等，还将逐步推进房地产新发展模式，加大好房子支持力度，现房销售将渐进推进，行业竞争格局将优化，产品力房企优势强化 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业数据 - 新房成交量：上周34城周成交环比下降3%，一二线环比下降5%、三四线环比上升34%；5月34城月成交同比下降7%，一二线同比下降9%、三四线同比上升7% [5][6][9] - 二手房成交量：上周13城周成交环比-1%，5月成交同比-5% [5][14] - 新房库存：15城上周推盘107万平，可售面积环比下降0.1%、去化月数环比持平 [5][23] 行业政策和新闻跟踪 - 地产行业：2025年一季度末，人民币房地产贷款余额53.54万亿元，同比增长0.04%，增速比上年末高0.2个百分点；房地产开发贷款余额13.87万亿元，同比增长0.8%；个人住房贷款余额37.9万亿元，同比下降0.8%，增速比上年末高0.5个百分点；多地出台因城施策和公积金政策 [33] - 物管行业：5月26日，南京市物业管理行业协会第五届理事会第三次会员大会暨理事会第三次会议召开；5月31日，上海推进物业试点工作 [39] 重点公司公告 - 地产公司：保利发展完成85亿元定向可转债发行，发行2025年度第二期中期票据；多家公司有人事变动、股权质押、委托理财、补充流动资金等情况 [5][41] - 物管公司：5月26日 - 5月30日，贝壳 - W共耗资约2000万美元回购股份约324万股；新大正调整回购股份价格上限 [44] 板块行情回顾 - 地产板块：SW房地产指数上涨0.95%，沪深300指数下跌1.08%，相对收益为2.03%，板块表现强于大市；主流AH房企25/26PE均值分别为13/12倍 [5][47] - 物管板块：物业管理板块个股平均上涨1.31%，沪深300指数下跌1.08%，相对收益为2.4%，板块表现强于大市；当前物管25/26PE均值分别13/11倍 [5][54]