报告核心观点 - 本周美国关税政策反复变化扰动全球金融市场，但国内权益资产走势主要取决于国内基本面因素 当前国内经济内生动能偏弱，存在通缩压力，政策处于空窗观察期，A股市场短期缺乏上行驱动 预计未来A股维持宽幅震荡、结构性行情为主的格局，建议关注价值红利板块以及政策支持的国内自主可控科技产业链条，中期看好科技和军工板块 [5] 本周市场回顾 市场表现 - 本周（5/26 - 5/30）A股市场震荡偏弱，上证指数、沪深300、创业板指数分别下跌0.03%、1.08%、1.40%，中证500上涨0.32% 环保、医药生物、国防军工涨幅居前，汽车、电力设备、有色金属表现靠后 道琼斯工业指数上涨1.60%，纳斯达克指数上涨2.01%，标普500指数上涨1.88%，恒生指数下跌1.32% [5] 企业利润 - 1 - 4月份，规模以上工业企业利润增长1.4%，较1 - 3月份加快0.6个百分点 41个工业大类行业中，23个行业利润同比增长，占比近六成 4月份，全国规模以上工业企业利润同比增长3.0%，较3月份加快0.4个百分点 [5] 采购经理指数 - 5月份制造业采购经理指数为49.5%，环比升0.5个百分点 高技术制造业PMI为50.9%，连续4个月保持在扩张区间 非制造业商务活动指数为50.3%，比上月下降0.1个百分点 建筑业继续保持扩张 [5] 金融政策 - 香港特别行政区政府在宪报刊登《稳定币条例》，该条例正式成为法例，用以设立“法币稳定币”发行人的发牌制度，推动金融创新并保持金融稳定 [5] 海外动态 - 美联储会议纪要显示，决策者认为经济不确定性更高，对待降息应保持谨慎，等待关税等政策影响明朗 联储官员担忧关税长期推升通胀，可能需在抗通胀和保就业之间做出“艰难的取舍” [5] - 5月29日，美国联邦巡回上诉法院暂停美国国际贸易法庭阻止特朗普征收全球关税的裁决 此前法庭裁定美国政府加征关税行政令属越权行为 [5] - 5月30日，美国总统特朗普称6月4日起将钢铁和铝的进口关税从25%提高至50% [5] 行业估值 - PE估值中，食品饮料、农林牧渔、通讯等估值处于历史低位，房地产、计算机等处于历史高位；PB估值中，农林牧渔、建筑材料、石油石化、社会服务等行业估值处于历史低位 [29]