报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周（2025.05.26 - 2025.05.30）债券市场震荡收跌，利率债和信用债收益率普遍上行，资金面相对宽松但基本面仍偏弱，关税政策反复使美债震荡承压，REITs热度延续资产加速入市 [3][10] - 首批9只信用债ETF通用质押回购业务于2025年5月29日正式落地，有利于信用债ETF市场快速发展 [4] 根据相关目录分别进行总结 1.1. 泛固收市场回顾及观察 - 上周债券市场震荡收跌，中债 - 综合财富指数基本收平，中债 - 综合全价指数收跌0.08%，利率债收益率普遍上行且短端幅度高于长端，信用债收益率普遍上行，主要信用债信用利差以压缩为主 [3][10] - 5月资金面整体偏宽松，上周受月末效应影响R007中枢小幅抬升至1.70%；经济基本面短期受抢出口影响高频数据回升，但内需仍偏弱，5月制造业PMI上升0.5个百分点至49.5%仍低于50% [11] - 自对等关税以来美债已历两轮显著下跌，5月评级下调使到期压力增大，上周因基本面数据稳健等因素小幅回暖，需警惕财政风险和关税反复带动美债利率无序上升 [12] - REITs热度延续，产权类资产表现优于经营权类，近期进入高位横盘，具体资产仍有上行驱动，一级市场优质资产入市速度提升，中银中外运仓储物流REIT、国泰君安临港创新智造产业园REIT扩募获批 [13] 1.2. 公募基金市场动态 - 首批9只信用债ETF通用质押回购业务于2025年5月29日正式落地，预计6月6日生效，纳入通用质押库可拓宽场内投资者融资渠道、提高资金使用效率，补齐发展短板，应用场景包括质押获流动性、切换资产配置、质押加杠杆增厚收益 [4][15] 2. 泛固收类基金指数表现跟踪 2.1. 纯债指数跟踪 - 短期债基优选指数：秉持流动性管理目标，确保回撤控制基础上追求平滑向上曲线，配置5只基金，业绩比较基准为50%*短期纯债基金指数 + 50%*普通货币型基金指数，上周收涨0.01%，成立以来累计收益3.79% [17][18][5] - 中长期债基优选指数：投资中长期纯债基金，控制回撤基础上追求稳健收益，精选5只标的，灵活调整久期和券种比例，上周收跌0.02%，成立以来累计收益6.18% [19][5] 2.2. 固收+指数跟踪 - 低波固收 + 优选指数：权益中枢定位10%，每期选10只，选权益中枢15%以内的固收 + 标的，兼顾收益风险性价比和持有体验，上周收跌0.02%，成立以来累计收益1.84% [23][5] - 中波固收 + 优选指数：权益中枢定位20%，每期选5只，选权益中枢15% - 25%的固收 + 标的，注重收益风险性价比和业绩弹性，上周收跌0.01%，成立以来累计收益1.08% [24][5] - 高波固收 + 优选指数：权益中枢定位30%，每期选5只，选权益中枢25% - 35%的固收 + 标的，注重收益风险性价比和业绩弹性，筛选债券端稳健、权益端选股强的标的，上周收跌0.18%，成立以来累计收益2.25% [28][5] 2.3. 可转债基金优选指数 - 以特定可转债投资比例的债券型基金为样本空间，构建评估体系选5只基金构成指数，上周收跌0.03%，成立以来累计收益6.92% [30][31][5] 2.4. QDII债基优选指数跟踪 - 底层资产是海外债券，依信用和久期优选6只收益稳健、风险控制良好的基金构成指数，上周收涨0.48%，成立以来累计收益7.14% [32][5] 2.5. REITs基金优选指数跟踪 - 底层资产为成熟优质基础设施项目，依据底层资产类型优选10只运营稳健、估值合理、兼具弹性的基金构成指数，上周收涨0.90%，成立以来累计收益37.79% [36][5]