报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，美玉米优良率向好且中美贸易关系缓和，市场忧虑远期进口压力；国内东北产区饲料企业采购积极性一般，贸易粮走货慢，加工企业开工率下调；华北黄淮产区新麦价略低，小麦饲用量上升，深加工产品销售慢、库存高，开机率同比偏低；盘面玉米期价再度下跌、持仓下降，短期维持震荡，短线参与为主 [2] - 淀粉方面，受原料成本高企、行业亏损大及下游需求受竞品替代影响，行业开机率下滑；供应压力减弱下，现货价格相对坚挺，但下游消化能力有限、刚需采购为主，库存保持高位；盘面受玉米下跌影响，淀粉期价同步下滑，短线参与为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2325元/吨，环比-11元/吨；玉米淀粉期货收盘价2651元/吨，环比-27元/吨 [2] - 玉米月间价差110元/吨，环比-1元/吨；玉米淀粉月间价差-76元/吨，环比-16元/吨 [2] - 玉米期货持仓量1079783手，环比-36987手；玉米淀粉期货持仓量221312手，环比4731手 [2] - 玉米期货前20名净买单量-85598手，环比5462手；玉米淀粉期货前20名净买单量-8781手，环比-977手 [2] - 玉米注册仓单量216019手，环比-400手；玉米淀粉注册仓单量24472手，环比-380手 [2] - 主力合约CS - C价差375元/吨，环比-4元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价438.25美分/蒲式耳，环比-5.25美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1654814张，环比16858张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓-20333张，环比-8781张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2383.33元/吨，环比2.94元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2690元/吨，环比0元/吨 [2] - 锦州港玉米平舱价2330元/吨，环比0元/吨；潍坊玉米淀粉出厂报价2890元/吨，环比0元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格1980.81元/吨，环比-73.69元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价2840元/吨，环比0元/吨 [2] - 进口玉米国际运费42美元/吨，环比0美元/吨 [2] - 玉米主力合约基差58.33元/吨，环比13.94元/吨；玉米淀粉主力合约基差12元/吨，环比-2元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差416元/吨，环比-24元/吨 [2] - 小麦现货平均价2445.56元/吨，环比-8.16元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差235元/吨，环比29元/吨 [2] - 玉米淀粉与30粉价差-12元/吨，环比-6元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量377.63百万吨，播种面积33.55百万公顷 [2] - 巴西玉米预测年度产量126百万吨，播种面积22.3百万公顷 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量50百万吨，播种面积6.4百万公顷 [2] - 中国玉米预测年度产量294.92百万吨，播种面积44.74百万公顷 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量26.8百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存136.7万吨，环比6.3万吨；深加工玉米库存量452.7万吨，环比-0.8万吨 [2] - 北方港口玉米库存484万吨，环比-2万吨；淀粉企业周度库存141.2万吨，环比-1.7万吨 [2] - 玉米当月进口量18万吨，环比10万吨；玉米淀粉当月出口量23.72吨，环比3.37吨 [2] - 饲料当月产量2777.2万吨，环比-66.4万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数36.54天，环比1.34天 [2] - 深加工玉米消费量119.31万吨，环比-0.52万吨 [2] - 酒精企业开机率44.91%，环比1.3%；淀粉企业开机率54.33%，环比-1.55% [2] - 山东玉米淀粉加工利润-178元/吨，环比-27元/吨；河北玉米淀粉加工利润-97元/吨，环比-10元/吨；吉林玉米淀粉加工利润-105元/吨，环比0元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率6.71%，环比-0.96%；60日历史波动率7.91%，环比0% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率10.77%，环比-0.24%；平值看跌期权隐含波动率10.77%，环比-0.25% [2] 行业消息 - 巴西2024/2025年度玉米产量预计1.39亿吨，较上月增近400万吨，高于2023/24年度的1.256亿吨 [2] - 截至2025年6月1日当周，美国玉米优良率为69%，前一周为68%，上年同期为75% [2]