报告行业投资评级 - 看好丨维持 [11] 报告的核心观点 - 看好轻工新消费及低估值修复方向，重视新型烟草、IP 衍生品、AI 眼镜/玩具等新消费趋势，关注港股龙头及 A 股转型标的，看好国货崛起相关公司；低估值修复方向关注高股息、全球化空间大及业绩企稳、估值折价的公司 [9][34] - Glo Hilo 系列 6 月 9 日将在日本宫城县发售，此前试销反馈良好，新品预计功能优化，若在日本取得好反馈，市场预期将映射至全球，看好核心供应商思摩尔国际成长空间 [7][8][32] 各部分总结 Glo Hilo 登陆日本市场及思摩尔国际成长空间 - 三大国际烟草龙头均规划新型烟草发展目标，将 HNB 作为主力产品，市场规模有望加速增长，行业格局有均衡化趋势 [6] - Glo Hilo 系列 6 月 9 日在日本宫城县发售，此前塞尔维亚试销反馈好，日本新品预计功能优化 [7][17] - 2024 年日本 HNB 销售量 645 亿支，占全球 36%，渗透率提升 4.6pcts 至 43%，竞争格局与全球类似，Glo Hilo 份额提升空间大，HNB 渗透率有望加速提升，带动行业年化 10%-20%增长 [2][8][23] - Glo Hilo 以宫城县试点销售向全国转化，仙台 HNB 渗透率高，预计推广节奏更快 [30] - 看好思摩尔国际 HNB 业绩弹性，因 HNB 全球渗透率提升空间大，思摩尔产品体验优、竞争领先，与英美烟草合作可快速放量 [32] 周度观点 新消费方面 - 重视新型烟草、IP 衍生品、AI 眼镜/玩具等新消费趋势行情 [9][34] - IP 衍生品行业迎多重催化，关注港股龙头及 A 股转型标的，如布鲁可、52TOYS、卡游、泡泡玛特、晨光股份、广博股份等；玩具企业明确 AI 玩具新增长曲线；看好日用消费国货崛起机会 [9][35] 低估值修复方向 - 家居龙头业绩企稳，可布局低估值龙头；电动两轮车龙头销量和业绩增长确定性强，股价有修复空间；看好高股息标的；金属包装并购落地，盈利水平预计改善；造纸待浆价见底迎左侧机会；外销龙头需自下而上选股 [36] 周度涨跌幅 - 上周 IP 衍生品板块行情热，创源股份、京华激光、广博股份、晨光股份分别涨幅 20%/14%/13%/7%，赛事经济效应使体育和足球概念股板块较热，金陵体育和共创草坪分别上涨 18%/13% [10][37][40] - 青岛青禾终止主板上市，优化人造草坪行业竞争格局 [43]