报告行业投资评级 - 短期PX/PTA/PF/PR中性 [4] 报告的核心观点 - 三房巷装置减停产近70万吨涉及瓶片和短纤，聚酯负荷预期下跌，终端需求转弱，市场担心关税政策反复，产业链价格震荡下跌 [1] - 端午期间原油价格震荡上行，地缘风险升温；汽油裂解价差季节性反弹但上涨空间有限，芳烃调油需求不佳；国内外PX负荷提升，PXN有所回落但现货市场货源紧张，关注PTA检修和新装置投产进展 [2] - TA主力合约现货基差207元/吨，PTA现货加工费436元/吨，主力合约盘面加工费331元/吨，6月维持去库预期，但聚酯减产情绪影响需求预期 [3] - 聚酯开工率91.7%，五月下以来原料端拉涨、织造端订单转弱、坯布累库，聚酯减产负反馈出现，负荷高位下滑，淡季需求预期偏弱 [3] - PF现货生产利润-107元/吨，5月下以来需求回落，短纤供需有压力，加工费承压，部分工厂有减产意愿 [3] - PR瓶片现货加工费261元/吨，聚酯负荷高位运行、运费增长使海外市场交投一般，下游提货放缓，瓶片工厂库存压力抬升，供过于求，价格面临压力 [3] 各目录总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [8][9][11] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [16][17][22] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [23][24][26] 上游PX和PTA开工 - 涵盖中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷等图表 [27][30][32] 社会库存与仓单 - 包括PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [35][36][39] 下游聚酯负荷 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等图表 [46][47][49] PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [66][69][78] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [84][85][87]