报告公司投资评级 - 评级为增持 [1] - 目标价格为23.37元 [2] 报告的核心观点 - 调整盈利预期，维持“增持”评级，下调2025 - 2026年盈利预期，新增2027年盈利预期，预计2025 - 2027年EPS为0.04/0.44/0.56元（原2025 - 2026年为2.09/2.34元），给予公司2025年1.3xPB，下调目标价至23.37元 [11] - 窗产业经历“从增量到存量”的市场阵痛期，公司经营短期面临压力，受房地产市场传导及家装预算压缩等影响，中高端门窗零售消费疲弱 [11] - 大宗及经销渠道短期均承压，2024年大宗业务收入2.77亿元，同比 - 47.08%，经销渠道收入2.75亿元，同比 - 31.45% [11] - 盈利能力受市场竞争挤压，2024年公司归母净利润 - 7.45%，同比 - 22.98pct，销售毛利率20.27%，同比 - 15.92pct [11] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为9.40亿、5.67亿、5.83亿、5.96亿、6.06亿元，增速分别为5.9%、 - 39.7%、2.9%、2.3%、1.7% [5] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为1.46亿、 - 0.42亿、0.04亿、0.42亿、0.54亿元，增速分别为35.2%、 - 128.9%、108.4%、1067.5%、29.0% [5] - 2023 - 2027年预计每股净收益分别为1.53、 - 0.44、0.04、0.44、0.56元 [5] - 2023 - 2027年预计净资产收益率分别为7.9%、 - 2.5%、0.2%、2.3%、2.8% [5] - 2023、2025 - 2027年预计市盈率分别为11.95、489.32、41.91、32.49 [5] 交易数据 - 52周内股价区间为14.34 - 21.70元 [6] - 总市值为17.44亿元 [6] - 总股本/流通A股为95/34百万股 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益为16.56亿元 [7] - 每股净资产为17.39元 [7] - 市净率为1.1 [7] - 净负债率为 - 33.54% [7] 股价走势 - 52周股价走势图展示了森鹰窗业与深证成指走势 [8][9] - 1M、3M、12M绝对升幅分别为8%、7%、 - 16%，相对指数升幅分别为6%、12%、 - 23% [10] 财务预测表 - 详细展示了2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表等多项财务指标预测 [12] 可比公司估值表 - 选取欧派家居、王力安防、志邦家居作为可比公司，展示了2024A、2025E、2026E的EPS、PE、PB数据及平均值 [13]