报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱近端矛盾有限，现货仍有支撑，6月检修多，整体供应压力不大，魏桥和50碱出口有承接能力，上游出仓单意愿不高，非铝反馈一般但无明显压制力；中期供需偏弱压制价格，或等待现货走弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测 - 烧碱月度价格区间预测为2300 - 2600，当前20日滚动波动率为26.71%，波动率历史百分位（3年）为67.0% [3] 风险管理策略建议 - 库存管理：产成品库存偏高担心价格下跌，可做空SH2509烧碱期货锁定利润，卖出SH509C2600看涨期权收取权利金降低成本，套保比例均为50%，建议入场区间分别为2600 - 2650和30 - 40 [3] - 采购管理：采购常备库存偏低，可买入SH2509烧碱期货提前锁定采购成本，卖出SH509P2200看跌期权收取权利金降低成本，套保比例均为50%，建议入场区间分别为2300 - 2350和50 - 60 [3] 核心矛盾 - 强现实，弱预期，近端现货端无明显压力，无明显下跌驱动；中长期有投产压力，限制价格高度，呈正套格局 [4] 利多解读 - 基本面近端短期无明显压力，6月检修多，现货偏强 [5] 利空解读 - 中长期有过剩压力，供应端有集中投产预期，需求增量不足支撑行情反转 [6] 盘面价格/月差 - 2025年6月5日，烧碱05合约价格2347，日涨17，涨幅0.73%；09合约价格2367，日跌4，跌幅0.17%；01合约价格2307，日涨36，涨幅1.59% [8] - 月差方面，5 - 9月差为 - 20，较前一日涨21；9 - 1月差为60，较前一日跌40；1 - 5月差为 - 40，较前一日涨19 [8] - 05合约基差（山东金岭）为465.5，较前一日跌17；09合约基差（山东金岭）为445.5，较前一日涨4 [8] 现货情况 - 2025年6月4日，32碱出厂价折盘面，山东、江苏、浙江、陕西等地各品牌价格无涨跌 [9] - 50碱出厂价折盘面，山东、陕西等地各品牌价格无涨跌 [9] - 片碱市场价，2025年6月3日较5月30日，山东、华东地区涨25，涨幅0.7%，新疆、西南、广东、西北地区无涨跌 [9] 牌号/区域价差 - 2025年6月4日，山东50碱 - 32碱、江苏49碱 - 32碱、江苏48碱 - 32碱、西北99碱 - 50碱、江苏 - 山东（32碱折百）价差无涨跌 [10] - 50碱（江苏 - 山东）价差为200，较前一日涨20；50碱（广东 - 山东）价差为530，较前一日涨10 [10]