证券研究报告 中国平安 (2318 HK/601318 CH) 2025 年中期策略会速递— 拟发行可转债，NBV 或稳健增长 | 华泰研究 | | 更新报告 | | --- | --- | --- | | 2025 年 6 月 | 05 日│中国内地/中国香港 | 保险 | 6 月 4 日中国平安出席了我们组织的 2025 年中期策略会，会上公司对 4 日拟 发行 H 股可转债的公告进行介绍，阐述了当前业务发展状况并进行前景展望。 寿险：NBV 有望稳健增长 分渠道看，今年以来公司银保渠道业务快速增长，1Q25 渠道 NBV 同比强 劲增长 171%。2023 年银保渠道推行"报行合一"，2024 年取消了一家银 行网点只能销售三家保险公司产品的"一对三"限制，银保渠道竞争环境持 续优化，平安大力发展银保渠道，我们认为公司合作的银行网点数量有望持 续提升。代理人渠道增长亦保持韧性，1Q25 在价值率提升的驱动下，渠道 NBV 同比增长 12%。我们认为，今年 9 月份行业预定利率或再次下调，有 望提升产品盈利性并带动销售动能改善。考虑到产品利润率有望持续改善以 及银保渠道强劲销售态势，我们预计 2025 全 ...