报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价 17.01 元 [2][6] 报告的核心观点 - 深蓝、阿维塔均实现同比高增长，新能源车比重提升 [1] - 长安汽车 5 月销量同环比回暖，深蓝汽车 5 月交付同环比高增长并发布“智领 2030”战略，阿维塔 5 月销售同比大增，合资品牌销量环比回暖，长安汽车出海布局有新进展 [11] 公司主要财务信息 财务指标及增长情况 - 2023 - 2027 年营业收入分别为 151,298、159,733、180,654、200,457、219,509 百万元，同比增长 24.8%、5.6%、13.1%、11.0%、9.5% [4] - 营业利润分别为 10,447、6,624、8,395、9,919、11,868 百万元，同比增长 36.9%、 - 36.6%、26.7%、18.2%、19.6% [4] - 归属母公司净利润分别为 11,327、7,321、8,030、9,471、11,313 百万元，同比增长 45.2%、 - 35.4%、9.7%、17.9%、19.4% [4] 盈利指标情况 - 毛利率分别为 17.3%、14.9%、16.9%、17.8%、18.2%；净利率分别为 7.5%、4.6%、4.4%、4.7%、5.2% [4] - 净资产收益率分别为 16.8%、9.9%、10.1%、10.9%、11.7% [4] 估值指标情况 - 市盈率分别为 11.4、17.6、16.0、13.6、11.4；市净率分别为 1.8、1.7、1.6、1.4、1.3 [4] 公司销售情况 整体及自主品牌销量 - 5 月整体销量 22.43 万辆，同比增长 8.5%，环比增长 17.6%；1 - 5 月累计整体销量 112.02 万辆，同比增长 1.0% [11] - 5 月长安自主品牌销量 18.47 万辆，同比增长 8.0%，环比增长 15.7%；1 - 5 月累计销量 95.53 万辆，同比增长 2.5% [11] 海外及新能源销量 - 5 月海外销量 4.48 万辆，环比增长 5.7%；1 - 5 月长安新能源汽车累计销量 35.09 万辆，同比增长 46.9% [11] 各品牌车型销量 - 启源 Q07 上市当月销量达 1.23 万辆，启源 5 月销售 3.66 万辆，同比增长 67% [11] - 深蓝汽车 5 月交付 2.55 万辆，同比增长 78%，环比增长 27% [11] - 阿维塔 5 月销售 1.17 万辆，同比增长 179.4%，环比增长 9.3% [11] 合资品牌销量 - 长安福特 5 月销量 1.65 万辆，同比减少 8.0%，环比增长 29.4%；1 - 5 月累计销量 7.70 万辆，同比减少 16.4% [11] - 长安马自达 5 月销量 7750 辆，同比增长 30.0%，环比增长 19.0%；1 - 5 月累计销量 3.18 万辆，增长 1.6% [11] 公司战略及布局 - 深蓝汽车发布“智领 2030”战略，目标到 2030 年构建“3 纵 3 横”产品格局，累计推出 30 款新品，实现全球销量 200 万辆（海外占比 35%） [11] - 5 月 16 日长安汽车泰国罗勇工厂投产，建成年产量 10 万辆，后续将逐步拓展至 20 万辆，未来长安、深蓝、阿维塔三大品牌车型均将在罗勇工厂投产，同时长安汽车进入塔吉克斯坦 [11]