报告公司投资评级 - 对Costco Wholesale（COST）的评级为买入（Buy），12个月目标价为1133美元，基于风险回报框架，下行/基础/上行相对市盈率倍数为240%/260%/265% [9] 报告的核心观点 - 5月销售低于预期，客流量减速，全球同店销售（不包括汽油/外汇）为+6.0%，低于市场共识的+6.2%，且较4月的+6.7%有所减速，美国同店销售（不包括汽油）为+5.5%，低于市场共识的+6.4%，且较4月的+7.1%有所减速 [1] - 全球和美国客流量均减速，全球客流量在5月降至+3.4%，美国客流量降至+2.8% [2] - 各品类表现不一，生鲜、食品杂货、非食品类有不同程度增长，附属业务有不同程度下降 [8] 根据相关目录分别进行总结 销售情况 - 5月全球同店销售（不包括汽油/外汇）为+6.0%，低于市场共识的+6.2%，且较4月的+6.7%有所减速，美国同店销售（不包括汽油）为+5.5%，低于市场共识的+6.4%，且较4月的+7.1%有所减速，5月业务的同业竞争负面影响约为70个基点 [1] 客流量与客单价 - 全球客流量在5月降至+3.4%，美国客流量降至+2.8%，全球整体客单价（不包括汽油/外汇）估计增长+2.6%，美国客单价（不包括汽油）约高出+2.7% [2] 品类表现 - 生鲜业务增长强劲，肉类和烘焙食品表现突出，食品杂货业务增长中至高个位数，受冷饮、糖果和冷冻食品推动，非食品类业务增长中个位数，珠宝、大件商品和礼品卡表现强劲，附属业务下降低至中个位数，药房、光学和助听器表现较好 [8] 估值与预测 - 给予COST买入评级，12个月目标价为1133美元，当前股价为1055.59美元，上行空间为7.3%，还给出了不同时间的营收、EBITDA、EBIT、EPS、P/E、EV/EBITDA、FCF收益率、股息收益率、净债务/EBITDA等指标预测 [9][10] 因子分析 - 高盛因子分析通过将关键属性与市场和行业同行进行比较，为股票提供投资背景，关键属性包括增长、财务回报、倍数和综合指标 [13] 并购排名 - 对股票进行并购框架分析，将公司分为1 - 3级，COST的并购排名为3，代表被收购的可能性较低（0% - 15%） [15] 评级与覆盖范围 - 分析师将股票推荐为买入或卖出，未被指定为买入或卖出的股票被视为中性，还说明了总回报潜力、价格目标等相关定义 [29]