报告核心观点 - 本周中美最高领导人通电话降低了中美关税摩擦的不确定性，新一轮会谈给市场提供想象空间，但市场反应有限，因当前市场指数已基本修复关税冲击造成的跳空缺口，中美贸易摩擦降温难再提供上行驱动，权益资产走势主要矛盾或切换到国内基本面因素，国内经济内生动能偏弱、有通缩压力且政策处空窗观察期，A股短期内缺乏上行驱动力，预计未来维持宽幅震荡、结构性行情为主格局，建议关注价值红利板块以及政策支持的国内自主可控科技产业链条 [5] 本周市场回顾 市场表现 - 本周（6/2 - 6/6）A股市场震荡上行，上证指数、沪深300、中证500、创业板指数分别上涨1.13%、0.88%、1.60%、2.32%，通讯、有色金属、电子涨幅居前，家用电器、食品饮料、交通运输表现靠后；沪深300的PE(TTM)为12.56倍，风险溢价为6.31%、高于1倍标准差，创业板指的PE(TTM)30.92，低于负一个标准差；道琼斯工业指数上涨1.17%，纳斯达克指数上涨2.18%，标普500指数上涨1.50%，恒生指数上涨2.16% [5] 重要事件 - 中美最高领导人通电话，同意双方团队继续落实日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈 [5] - 中国人民银行开展10000亿元买断式逆回购操作，期限3个月，有助于保持银行体系流动性充裕，防范资金面波动，稳定市场预期 [5] - 上交所召开座谈会，将推动上市公司加大分红力度、增加分红频次，用好市值管理工具，提升公司投资价值，丰富红利指数相关产品体系 [5] 海外情况 - 经合组织下调美国及全球经济增长预期，美国2025年增速从2.2%降至1.6%，2026年为1.5%；2025年全球增长预期从3.10%降至2.9%、2026年从3.0%降至2.9%，贸易壁垒和政策风险影响增长前景 [5] - 美国5月非农就业人口增加13.9万，高于市场预期的13万人，就业增长持续放缓，失业率连续三个月维持在4.2% [5] 行业估值 - PE估值中，食品饮料、农林牧渔等估值处于历史低位，房地产、计算机等处于历史高位；PB估值中，农林牧渔、建筑材料、石油石化、食品饮料等行业估值处于历史低位 [27]