报告行业投资评级 - 看好（维持） [4] 报告的核心观点 - 2025年医药行业有望边际好转，看好行业否极泰来，适合战略性布局，坚持“创新+出海+老龄化”主线，重点布局低估资产 [47][48] - 建议关注创新药械及产业链、出海、国产替代、老龄化及院外消费、高壁垒行业、小而美标的等方向 [48][49] - 重点推荐泰恩康，因其持有博创园生物60.7%股权，博创园生物的CKBA软膏在白癜风领域潜力可期 [5][27][29] 根据相关目录分别进行总结 本周医药市场表现分析 - 6月2日至6月6日，医药指数上涨1.13%，相对沪深300指数超额收益为0.25% [5] - 本周上涨个股334家，下跌个股144家，涨幅居前为易明医药、万邦德等，跌幅居前为龙津退、华森制药等 [5] CKBA分子潜力及泰恩康情况 - CKBA是基于中药乳香中天然产物AKBA优化设计的中国原创FIC分子，机制明确，可治疗多种自免疾病 [5][11] - CKBA软膏正开展白癜风II期临床，2024年10月公告显示整体安全性良好，盲态下疗效趋势好，预计2025年7月公布结果；已完成银屑病Ⅱa期临床研究 [5] - 泰恩康持有博创园生物60.7%股权，看好博创园生物创新潜力，重点推荐泰恩康 [5][27][29] 行业观点及投资建议 - 坚持“创新+出海+老龄化”主线，关注国内政策修复 [48] - 建议关注创新药械（业绩/创新拐点的Pharma以及临床阶段的高价值资产）、出海（CXO及科研上游、供应链、医疗器械及高端生物药和制剂）、国产替代（医疗设备和高值耗材）、老龄化及院外消费（家用器械、中药等）、高壁垒行业（血制品、麻药）等方向 [5][48][49] 细分赛道涨跌幅及估值情况 - 本周化学原料药、化学制剂等细分赛道有不同涨幅；年初以来化学制剂、化学原料药等涨幅情况各异 [35] - 截至2025年6月6日，申万医药板块整体PE估值为34.4X，在申万一级分类中排第10，化学制剂、生物制品和化学原料药等板块估值相对较高，医药商业和中药估值相对较低 [40]