报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近季末银行配债行为受关注，资产端不排除银行再次卖债兑现浮盈但规模较一季度降低影响有限，负债端 6 月银行面临同业存单到期高峰和政府债大量发行双重压力或维持紧平衡；对 6 月债市中长端品种银行季末卖债影响有限但需求或遇阶段性扰动，长端利率上行至 1.7%以上是布局机会，短端机会更具确定性 [2][14][22][28] 根据相关目录分别进行总结 银行资负承压，债市何处去 - 资产端止盈压力方面，3 月银行因利率上行 TPL 账户浮亏压力大而大量卖债兑现浮盈，二季度虽当前 TPL 账户有浮盈卖债增收压力不大，但考虑业绩增速季末仍可能有一定卖债需求，不过规模较一季度将明显降低，且银行 OCI 账户占比提升、AC 账户占比下降做好调节利润准备 [14][16][17] - 负债端维持紧平衡，6 月银行面临同业存单到期高峰和政府债大量发行双重压力，但大行当前负债端无虞，若季末压力大不排除央行买入国债缓解银行负债压力释放流动性 [22][27] - 对 6 月债市影响，中长端品种银行季末卖债影响有限，但信贷投放不确定性或使银行对中长债需求遇阶段性扰动，带动利率下行动力有限，长端利率上行至 1.7%以上是逢高布局机会；短端品种若央行重启国债买卖或带动短端利率下行并维持低位，若未重启当前短端机会也更具确定性 [28] 机构债券托管量 未提及具体内容 机构资金跟踪 - 资金价格方面，本周（2025 年 6 月 3 日 - 2025 年 6 月 6 日）流动性有所放松，R007 收于 1.55%较上周减少 15BP，DR007 收于 1.53%较上周减少 13BP，6 个月国股转贴利率收于 1.14%较上周增加 3BP [3][37] - 融资情况方面，本周银行间质押式逆回购余额 114851.4 亿元较上周增加 6.1%，广义资管中基金公司、银行理财分别净融资 286.9 亿元及 -360.6 亿元 [40] 机构行为量化跟踪 - 把脉基金久期方面，本周市场绩优利率债基金和一般利率债基金久期测算值分别为 6.81 和 5.36，较上周分别增加 0.14 和 0.08 [48] - “资产荒”指数方面，未提及具体内容 - 机构行为交易信号方面，未提及具体内容 - 机构杠杆全知道方面，本周全市场杠杆率为 107.2%较上周增加 0.4 个百分点，广义资管中保险机构杠杆率录得 113.6%较上周减少 1.0 个百分点，基金杠杆率录得 103.4%较上周增加 0.4 个百分点，券商杠杆率录得 196.6%较上周增加 24.5 个百分点 [66] - 银行自营比价表方面，展示了一般贷款、10Y 国债、10Y 国开等不同投资品种的名义收益率、税收成本、资金占用成本等数据及考虑税收、风险资本后的收益 [71] 资管产品数据跟踪 - 基金方面，未提及具体内容 - 银行理财方面，本周全市场理财产品破净率较上周有所增加，全部产品破净率为 2.0% [76] 国债期货走势跟踪 未提及具体内容 广义资管格局 未提及具体内容