核心观点 - 稳定币监管法案落地，更多企业有望参与稳定币市场 短期内利好政策使概念股上涨，投资者获利了结致股价回调 长期看，稳定币合规化运行助力虚拟资产行业发展，建议关注业绩增长前景好且估值合理的稳定币概念股 [2] 稳定币监管法案落地 美国《GENIUS 法案》 - 2025 年 5 月 19 日美国参议院通过《GENIUS 法案》，规定只有联邦或州批准的机构可发行稳定币，许可支付稳定币发行人须为美国注册实体，外国发行人需满足严格合规要求 发行方每发行 1 美元稳定币需持有至少 1 美元合规储备，储备资产须为美元、银行活期存款、短期美债等高流动性资产 [2] - 市场预测若法案最终通过，可能推动稳定币市场规模大幅增长 截至 2025 年 6 月 8 日，稳定币总市值达 2539 亿美元，USDT 和 USDC 市值远超其他稳定币，两者合计占比 85% [2][6] 中国香港的《稳定币条例草案》 - 2025 年 5 月 21 日中国香港立法会通过《稳定币条例草案》，5 月 30 日在宪报刊登，8 月 1 日《稳定币条例》实施 任何人在中国香港发行法币稳定币或宣称锚定港元价值的法币稳定币，须申领牌照，符合储备资产管理、赎回等规定及打击洗钱等要求 [2][10] - 2024 年 7 月起，京东、渣打银行等企业有发行稳定币相关动作 随着《稳定币条例》实施，港元稳定币跨境结算成本将下降，稳定币交易占外汇现货市场交易量比例有望增长 [11][12] 稳定币的用途及影响 - 稳定币用于支付和结算，可降低交易难度和费率，便利贸易往来，在跨境支付中优势显著，还可作为日常交易支付工具 对稳定币的需求会转变为对其背后锚定资产的需求，发展美元稳定币有助于巩固美元国际地位和提升美债需求 [2][13] - 中国香港发行与港元挂钩的稳定币有助于稳定港元与美元兑换比例和维持其全球金融中心地位 若允许锚定离岸人民币的稳定币发行，将为人民币国际化提供新路径 [2][17] 稳定币概念股投资展望 港股 - [HK]稳定币指数主要跟踪港股市场相关公司整体表现 自中国香港《稳定币条例草案》通过后，该指数先涨后跌，成交活跃度提升 5 月 21 日至 6 月 2 日累计上涨 84.77%，6 月 3 日至 6 月 6 日回调 15.86%，5 月 21 日至 6 月 6 日累计上涨 55.47% [2][26] - 截至 6 月 6 日，[HK]稳定币指数有 10 只成分股，5 月 21 日至 6 月 2 日部分成分股大幅上涨，6 月 3 日至 6 月 6 日部分回调 此外，京东集团稳定币在沙盒测试第二阶段 [26][30][35] A 股 - A 股稳定币指数行情滞后于港股，波动幅度小 5 月 26 日至 6 月 5 日累计上涨 35.51%，6 月 6 日回调 2.83% [2][36] - 截至 6 月 6 日，A股稳定币指数有 17 只成分股，5 月 26 日至 6 月 5 日部分成分股涨超 50%，6 月 6 日多数回调 成分股主要是与发行稳定币、提供技术支持及服务相关公司 [42][43]