报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铅整体供应下滑对价格有一定支撑 但受需求减弱影响继续承压下跌 受国补消费边际递减影响国内库存小幅增加 海外库存依旧较高 铅价承压明显 后续需注意关税政策变化带来的新增影响 从技术面看目前正在走三角形整理结构 即将触碰到压力位 操作上建议逢高空为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价为16880元/吨 环比涨115元/吨 LME3个月铅报价为1974美元/吨 环比跌7美元/吨 [2] - 07 - 08月合约价差沪铅为 - 5元/吨 环比跌10元/吨 沪铅持仓量为87192手 环比增263手 [2] - 沪铅前20名净持仓为1010手 环比增826手 沪铅仓单为42198吨 环比增399吨 [2] - 上期所库存为47936吨 环比增1436吨 LME铅库存为281275吨 环比减1375吨 [2] - 上海有色网1铅现货价为16625元/吨 环比涨100元/吨 长江有色市场1铅现货价为16720元/吨 环比涨70元/吨 [2] 现货市场 - 铅主力合约基差为 - 255元/吨 环比跌15元/吨 LME铅升贴水(0 - 3)为 - 26.98美元/吨 环比跌3.9美元/吨 [2] - 铅精矿50% - 60%价格 济源为15796元/吨 环比涨92元/吨 国产再生铅(≥98.5%)为16510元/吨 环比持平 [2] - WBMS铅供需平衡为 - 1.87万吨 环比增0.71万吨 产能利用率再生铅合计为51.28% 环比降3.13% [2] - 生产企业数量再生铅合计为68家 环比持平 产量再生铅当月值为22.42万吨 环比降6.75万吨 [2] 上游情况 - 原生铅开工率平均值为70.88% 环比增0.31% 原生铅产量当周值为3.5万吨 环比增0.11万吨 [2] - 铅精矿60%加工费主要港口为 - 30美元/千吨 环比持平 ILZSG铅供需平衡为16.4千吨 环比增48.8千吨 [2] - ILZSG全球铅矿产量为399.7千吨 环比降3.7千吨 铅矿进口量为11.97万吨 环比增2.48万吨 [2] - 精炼铅进口量为 - 1021.76吨 铅精矿国内加工费到厂均价为815.37元/吨 环比持平 [2] - 精炼铅出口量为2109.62吨 环比增223.33吨 废电瓶市场均价为10050元/吨 环比涨50元/吨 [2] 下游情况 - 铅主力合约基差为 - 425元/吨 出口数量蓄电池为20200万个 环比增75万个 [2] - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池为1694.5点 环比涨26.21点 汽车产量为260.4万辆 环比降44.06万辆 [2] - 新能源汽车产量为7.3万辆 平均价铅锑合金(蓄电池用 含锑2%)为41450元/吨 [2] 行业消息 - 加州起诉特朗普政府调兵进入洛杉矶 特朗普威胁逮捕加州州长 马斯克公开支持特朗普派兵 特朗普表示不希望美国发生内战 [2] - 美司法部要求法院延长特朗普关税无效判决的暂缓执行期 [2] - 特朗普称尚未考虑与马斯克会谈 认为马斯克可能希望与他会谈 [2] - 美国国会预算办公室预估将在8月中旬至9月底之间耗尽避免达到债务上限的措施 [2] - 美国参议院本周拟推出特朗普税改法案重大调整方案 [2] - 特朗普公布新生儿储蓄计划 每生一孩存1000美元 [2] - 日本首席谈判代表赤泽亮正计划本周访问美国 [2] - 消息人士称日本将考虑回购部分超长期国债 [2] 宏观面 美国5月新增非农就业人数略好于预期 前两月数据大幅下修 失业率稳定 平均时薪好于预期 美联储降息押注减少 后续降息减少 美国内乱将会不断爆发 对铅需求有较大影响 供应端原生铅炼厂受铅价格不明朗影响 开工率和产量下滑 铅价下跌使再生铅亏损压力扩大 部分企业下调废电瓶报价 废电瓶价格本周持平 二季度进入传统淡季 电池替换需求减少 再生铅后续提产难度加大 整体再生铅供应增量有限 [2]