报告公司投资评级 报告未提及投资评级相关内容 报告的核心观点 报告研究的影石创新作为智能影像设备领军者，凭借技术创新和产品优势在市场中占据领先地位，随着智能影像设备行业的快速发展，公司有望通过持续研发和市场拓展实现业绩的进一步增长 各部分总结 智能影像设备领军者，深度打造全球化品牌 - 影石创新自2015年成立后专注智能影像设备，2023年全景相机市占率全球第一，构建了完整智能影像产品矩阵，消费级和专业级产品营收占比高 [9][12] - 董事长刘靖康为实际控制人，核心团队研发能力强，汇聚顶尖院校人才，采用联动研发架构 [15][17] - 公司业绩持续向好，营收和扣非归母净利润快速增长，毛利率保持在50%左右，费用率控制得当，产品覆盖多元场景，境外销售占比高，研发投入逐年增长 [18][21][29] 智能影像设备加速发展，AI赋能升级用户体验 - 智能影像设备由传统影像设备演变而来，外观精致便携，发展进入快车道，全球手持智能影像设备零售市场规模和出货量增长迅速，产业链上游集中海外，中游国产企业崛起，设备正走向微型化、可穿戴化，个性化需求增长，软件技术成必争之地，应用场景不断拓展 [36][39][42] - 全景相机市场规模持续扩大，中国市场呈高速增长态势，Insta360在全球和中国消费级市场份额领先，全景相机可应用于多个领域 [62][67][77] - 户外运动推动运动相机市场规模增长，北美市场需求旺盛，中国市场发展飞速，高端市场国产品牌份额逐步提升，运动相机应用领域宽泛 [81][84][90] - 航拍无人机融合智能影像设备与飞控技术，市场规模逐渐扩大，带动全景相机和运动相机市场发展 [95][96] 产品创新满足市场需求，持续研发深厚壁垒 - 公司“消费级+专业级”双轨并驱，产品矩阵布局全面，消费级和专业级产品各有特点和优势，在产品设计和技术方面具有创新和前瞻性 [98][99][111] - 公司采用线上线下双链销售模式，编织全球化销售网络，线上销售收入持续上扬，线下销售渠道多样，收入占比过半 [113][115][120]