报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 各板块业务快速成长，营收与利润双创新高，2024年公司实现营收4.72亿元，同比+56.90%；剔除股份支付费用后的归母净利润1.79亿元，同比+119.09%；2025Q1营收1.45亿元，同比+27.03%；归母净利润6,087.42万元，同比+39.90% [4] - OLED渗透率提升，下游客户产能持续释放等带来OLED有机材料广阔空间，公司构建全产业研发体系，掌握核心技术与生产工艺，坚持产品研发策略，布局前沿领域 [5] - 预计公司2025/2026/2027年分别实现收入8.18/11.48/15.08亿元，实现归母净利润分别为3.05/4.55/6.41亿元，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为32倍、21倍、15倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年6月至2025年6月，莱特光电个股表现从-27%逐步上升至45% [2] 公司基本情况 - 最新收盘价24.08元，总股本4.02亿股，流通股本1.79亿股，总市值97亿元，流通市值43亿元，52周内最高/最低价24.99 / 15.18元，资产负债率15.8%，市盈率57.33，第一大股东王亚龙 [3] 投资要点 - 各板块业务快速成长，营收与利润双创新高，分产品看，OLED终端材料出货量国内领先，多种材料量产或供货，客户覆盖知名面板厂商；OLED中间体业务平稳向好，客户与产品结构优化；医药中间体业务开拓进展良好，有望带来新增长点 [4] - OLED渗透率提升，下游客户产能持续释放等带来OLED有机材料广阔空间，公司构建全产业研发体系，掌握核心技术与生产工艺，坚持产品研发策略，布局前沿领域 [5] 盈利预测和财务指标 - 预计公司2025/2026/2027年分别实现收入8.18/11.48/15.08亿元，实现归母净利润分别为3.05/4.55/6.41亿元，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为32倍、21倍、15倍 [7] - 2024 - 2027年，公司营业收入增长率分别为56.90%、73.38%、40.40%、31.29%；归母净利润增长率分别为117.17%、82.33%、49.22%、40.79% [9] 财务报表和主要财务比率 - 成长能力方面，2024 - 2027年营业收入增长率分别为56.9%、73.4%、40.4%、31.3%；营业利润增长率分别为129.5%、84.7%、49.5%、40.9%；归属于母公司净利润增长率分别为117.2%、82.3%、49.2%、40.8% [12] - 获利能力方面，2024 - 2027年毛利率分别为67.1%、65.5%、66.0%、66.7%；净利率分别为35.5%、37.3%、39.6%、42.5%；ROE分别为9.4%、16.0%、21.8%、27.4%；ROIC分别为10.1%、14.4%、19.6%、24.9% [12] - 偿债能力方面，2024 - 2027年资产负债率分别为15.8%、18.9%、20.1%、21.0%；流动比率分别为6.90、4.75、4.34、4.18 [12] - 营运能力方面，2024 - 2027年应收账款周转率分别为3.97、4.25、3.95、3.92；存货周转率分别为1.69、2.24、2.19、2.31；总资产周转率分别为0.23、0.37、0.46、0.54 [12]