报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周宏观有扰动，发改委新闻发布会和中美贸易谈判受关注，今日传言谈判结果或不及预期，股市走弱，前期反弹强劲的焦煤上行乏力 [3] - 6月原木预计到港量154万方，相比上月减量属正常季节性范围，下游加工厂出货偏慢有压力，近日反弹使基差有一定修复，07合约后续或围绕交割博弈，注意本月23日07合约开始限仓 [3] - 策略上推荐逢高卖出lg2507C800、lg2507C775，若盘面贴水加深、基差大幅走强，可考虑买入虚值看涨期权头寸 [3] 根据相关目录分别进行总结 原木价格区间预测 - 原木月度价格区间预测为740 - 800，当前波动率（20日滚动）为16.28%，当前波动率历史百分位（3年）为67.4% [2] 原木套保策略 库存管理 - 原木进口量偏高、库存高位，担心价格下跌，现货敞口为多，可做空lg2507期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间800 - 785；买入lg2507P775看跌期权防止价格大跌，套保比例50%；卖出lg2507C800看涨期权降低资金成本，建议入场区间4.5 - 7.5 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，希望按订单采购，现货敞口为空，可买入lg2507期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间750 - 800；卖出lg2507P750看跌期权收取权利金降低采购成本，套保比例75%，建议入场区间5.5 - 12 [2] 核心矛盾 - 今日07主力合约大幅减仓5469手，下跌0.06%，日内冲高回落收长上影，09合约增仓283手，上涨0.13%，近月减仓时远月未见同级增仓 [3] 利多解读 - 进口持续亏损，贸易商有联合挺价意愿；宏观政策发力；商品整体情绪回暖 [6] 利空解读 - 需求弱势超预期，走货偏慢；后续发运量回暖 [6] 现货与基差 - 展示了不同规格、港口的原木现货价、价格变化、涨尺折算、主力合约、升贴水、基差等数据 [7] 原木数据纵览 供应 - 2025年4月30日辐射松进口量165万m³，环比减少6万m³，同比减少10.3% [8] 库存 - 2025年6月6日中国港口库存339万m³，环比减少2万m³，同比增加1.5%；山东港口库存1915000m³，环比增加20000m³，同比增加3.6%；江苏港口库存1119788m³，环比减少15365m³，同比增加47.8% [8] 需求 - 2025年6月6日原木港口日均出库量6.31万m³，环比增加0.03万m³，同比减少20.6%；山东日均出库量3.38万m³，环比增加0.07万m³，同比增加28.5%；江苏日均出库量2.28万m³，环比减少0.01万m³，同比增加3.2% [8] 利润 - 2025年6月13日辐射松进口利润 - 46元/m³，环比增加1元/m³；云杉进口利润 - 107元/m³，环比减少1元/m³ [8] 其他数据图表 - 展示了原木主力合约盘面、月差结构、现货价季节性、辐射松木方 - 原木价差季节性等图表 [9][10][11][18]