核心观点 - 通信行业海外强业绩引领下算力仍是最强主线，移动普缆招标平稳落地；德尔股份汽零主业盈利稳步恢复，新增固态电池业务空间广阔，首次覆盖给予“买入 - B”投资评级 [4][6][11] 行业评论（通信） 投资要点 - 行业动向：博通、Ciena、Credo 业绩强劲，美股 AI 算力板块接近年内新高；中国移动 2025 普通光缆集采结果出炉，报价均衡平稳落地 [6] 具体公司业绩情况 - 博通 2025 会计年度第二季财报收入同比增长 20%达 150 亿美元，GAAP 净利润 50 亿美元，同比大涨 134%；两大业务半导体解决方案、基础设施软件分别收入 84 亿、66 亿美元，AI 是半导体部门主要驱动力，本财季 AI 收入同比增长 46%达 44 亿美元，预计下一财季 AI 半导体收入增至 51 亿美元 [6] - 北美长距离光传输龙头 Ciena 最新季报营收 11 亿美元，同比增长 24%；网络平台业务营收 8 亿美元，同比增长 38%成主要增长动力；可插拔相干光模块需求旺盛，新一代 1.6T 可插拔光模块预计 2025 年底送样 [6] - Credo 最近财季收入 1.7 亿美元，环比增长 26%，同比大增 180%；2025 财年总营收 4.4 亿美元，同比增幅 126%；预计 2026 第一财季收入 1.85 - 1.95 亿美元，环比继续高速增长；客户结构向多元拓展，其 AEC 芯片能力有竞争壁垒，为国内相关供应商带来机遇 [6] 光缆集采情况 - 中国移动 2025 - 2026 普通光缆预估采购规模 321 万皮长公里（折合 9884 万芯公里），14 名厂商入围，中天科技第一份额 19.4%，亨通光电、长飞光纤、烽火通信分别为 15.5%、13.6%、11.6%；投标报价均衡，反映行业理性竞争，国内光纤光缆行业供需基本匹配；厂商中标价格约 47.8 元/芯公里，较 2023 年有 20%左右降幅但好于预期，预计龙头有望业绩回升 [6][7] 卫星互联网情况 - 美国初创公司 Starcloud 计划 8 月送搭载 H100 芯片小卫星入太空，星上算力有太阳能能源优势，大规模太空算力预计未来 5 - 10 年成形；我国 5 月 14 日成功发射三体计算星座首批 12 颗卫星，搭载 80 亿参数天基模型，能实现整轨卫星互联；国内卫星互联网赛道需求明确、战略价值重大，受火箭运力和前期资金制约，建议关注可回收火箭实验进展及运营商参与情况 [8] 市场表现 - 本周（2025.06.02 - 2025.06.06）市场整体上涨，申万通信指数涨 5.27%，创业板指数涨 2.32%，科创板指数涨 1.50%，深圳成指涨 1.42%，上证综指涨 1.13%，沪深 300 涨 0.88%；细分板块中，光模块、液冷、连接器周涨幅前三；个股中瑞可达、剑桥科技等涨幅领先，海格通信、东土科技等跌幅居前 [8] 建议关注标的 - 算力光模块：新易盛、中际旭创等；算力铜连接：沃尔核材、鼎通科技等；光纤光缆：中天科技、长飞光纤等；卫星算力：上海瀚讯、天银机电等 [8] 公司评论（德尔股份） 事件描述 - 5 月 30 日公司公告计划在湖州投资约 3 亿元建设新型锂电池项目、智能电机项目 [10] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.3 亿元、1.9 亿元、3.0 亿元，相当于 2025 年 37.2 倍动态市盈率，首次覆盖给予“买入 - B”投资评级 [11] 事件点评 - 固态电池项目落地湖州，2025 年底前力争完成中试线建设并具备生产能力；未来结合市场需求推进产业化，应用于多领域 [13] - 公司是综合性汽车零部件集成供应商，与众多国内外知名车企建立长期稳定合作关系；主要产品包括降噪、隔热及轻量化类产品，泵类产品等；2024 年营业收入 45.1 亿元，同比增长 5.0%；2025 年一季度营业收入 12.2 亿元，同比增长 15.1%，归母净利润 0.2 亿元，同比增长 276%，毛利率 19.7%，环比提升 3.9pct；全球化产能布局可降低经营风险，提升竞争力 [13]