报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入 - B”的投资评级 [1][5] 报告的核心观点 - 公司计划在湖州投资约3亿元建设新型锂电池项目、智能电机项目，固态电池项目力争2025年底前完成中试线建设并具备生产能力，未来将加速产业化应用抢占市场先机；公司是综合性汽车零部件集成供应商，客户覆盖全球主流车企，汽零主业盈利稳步恢复，新增固态电池业务空间广阔 [1][3][5] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 5月30日公司公告计划在湖州投资建设新型锂电池项目、智能电机项目，投资总额约3亿元 [1] 事件点评 - 固态电池项目落地湖州，2025年底前具备生产能力，包括建设新型锂电池产线（一期中试研发，择机启动二期年产1GWh产线建设）和智能电机或其他汽车零部件产线，标志公司向新能源与智能智造领域迈进，为未来发展注入动能 [3] 公司概况 - 公司是综合性汽车零部件系统集成供应商，与众多国内外知名车企建立长期稳定合作关系，主要产品包括降噪、隔热及轻量化类产品，电机、电泵及机械泵等泵类产品；2024年营业收入45.1亿元，同比增长5.0%，2025年一季度营业收入12.2亿元，同比增长15.1%，归母净利润0.2亿元，同比增长276%，毛利率19.7%，环比提升3.9pct；已建立全球化生产、销售和研发网络，产能布局可降低经营风险、发挥协同价值、提升竞争力 [4] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.3亿元、1.9亿元、3.0亿元，相当于2025年37.2倍动态市盈率，首次覆盖给予“买入 - B”评级 [5] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|4,299|4,513|5,053|5,484|5,955| |YoY(%)|6.5|5.0|12.0|8.5|8.6| |净利润(百万元)|13|32|127|194|299| |YoY(%)|101.4|151.7|291.7|52.9|54.1| |毛利率(%)|19.9|19.3|20.4|20.8|22.9| |EPS(摊薄/元)|0.09|0.21|0.84|1.29|1.98| |ROE(%)|0.6|1.8|6.9|9.5|13.9| |P/E(倍)|366.8|145.7|37.2|24.3|15.8| |P/B(倍)|3.1|3.0|2.8|2.5|2.2| |净利率(%)|0.3|0.7|2.5|3.5|5.0| [10] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据展示了公司2023A - 2027E的财务预测情况，包括营收、成本、利润、现金流等指标及相应的增长率、比率等 [11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入 - B”的投资评级 [1][5] 报告的核心观点 - 公司汽零主业盈利稳步恢复，新增固态电池业务空间广阔 [5] 各部分总结 事件描述 - 5月30日公司公告计划在湖州投资建设新型锂电池项目、智能电机项目，计划投资总额约3亿元 [2] 事件点评 - 固态电池项目落地湖州，2025年底前力争完成中试线建设并具备产品生产能力，未来将加速产业化并应用于多领域 [3] 公司概况 - 是综合性汽车零部件系统集成供应商，与众多国内外知名车企建立长期稳定合作关系，主要产品包括降噪、隔热及轻量化类产品，泵类产品等 [4] - 2024年实现营业收入45.1亿元，同比增长5.0%；2025年一季度实现营业收入12.2亿元，同比增长15.1%，归母净利润0.2亿元，同比增长276%，毛利率19.7%，环比提升3.9pct [4] - 已建立覆盖欧洲、北美及亚洲的全球化生产、销售和研发网络，全球化产能布局可降低经营风险，提升竞争力 [4] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.3亿元、1.9亿元、3.0亿元，相当于2025年37.2倍的动态市盈率 [5] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|4,299|4,513|5,053|5,484|5,955| |YoY(%)|6.5|5.0|12.0|8.5|8.6| |净利润(百万元)|13|32|127|194|299| |YoY(%)|101.4|151.7|291.7|52.9|54.1| |毛利率(%)|19.9|19.3|20.4|20.8|22.9| |EPS(摊薄/元)|0.09|0.21|0.84|1.29|1.98| |ROE(%)|0.6|1.8|6.9|9.5|13.9| |P/E(倍)|366.8|145.7|37.2|24.3|15.8| |P/B(倍)|3.1|3.0|2.8|2.5|2.2| |净利率(%)|0.3|0.7|2.5|3.5|5.0| [10] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据展示了公司2023A - 2027E的财务预测情况，包括流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等项目的金额及变化，以及成长能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [11]

德尔股份自2015年6月12日上市至今，已迎来10周年。从上市首日收盘价为41.41元、市值41.41亿元，到如今市值达到47.25 亿元，德尔股份的成长历程充满波折，更是经历了从高峰到低谷的市场考验，但从最近几年公司经营表现来看，业绩仍在 恢复过程中。 利润角度分析，2020年德尔股份实现归母净利润-4.23亿元，2024年0.32亿元。公司已从亏损状态转为盈利，盈利能力逐步恢 复。 从上市首日至今，德尔股份的市值实现了0.14倍的增长。2015年12月1日，德尔股份的市值巅峰达到106.80亿元，股价也顺 应升至106.8元。而至6月11日收盘，德尔股份的股价为31.3元，市值为47.25亿元，相比峰值时期市值减少59.55亿元，市值 蒸发了55.75%。 德尔股份的主营业务包括主要从事汽车转向泵和齿轮泵的研发、生产和销售。其核心产品主要分为降噪、隔热及轻量化产 品和电机、电泵及机械泵类产品等，从产品收入结构来看，降噪、隔热及轻量化产品占比最高，达到70.83%，其次是电 机、电泵及机械泵类产品，占比26.84%。 德尔股份上市的2015年，当年实现归母净利润1.38亿元，截至最新完整财年的2024年，公 ...

上海磐耀资产管理有限公司成立于2014年12月4日，注册资本1000万元，具备私募牌照，总部位于中国 上海，是一家以股票多头策略为主的证券类投资私募，目前累计发行产品数量超过100只，在基金业协 会累积备案规模超过50亿。磐耀资产以专业、严谨的投资研究为基础，运用各种规范的金融工具为客户 管理金融财富，以管理资产的可持续成长为己任，致力于成为国内资本市场上有重要影响力的、受人尊 敬的资产管理公司。 在业务目标上，磐耀资产通过有效的风险控制，把握相对确定的投资机会，追求 财富的长期复合增长。 在投资方法上，磐耀资产注重研究驱动的投资，强调严谨科学的投资流程在投 资中的重要性。 在投资策略上，磐耀资产寻找自上而下的宏观和行业配置与自下而上的公司选择之间 的理想结合点 。荣获2015年证券时报颁发中国阳光私募金长江收益明星奖xa0荣获2016年获亿信伟业颁 发阳光私募金亿奖荣获2017年获国金证券颁发2016年度股票投资策略最佳奖荣获2017年获中国基金报颁 发 股票策略人气奖、一年期股票策略最佳产品英华奖荣获2018年获中国基金报颁发 股票策略人气奖、 三年期股票策略最佳产品英华奖荣获2018年私募排排网统计 2 ...

近年来，德尔股份固态电池研发成果显著。2023年，公司在日本开发的固态电池样品已通过第三方机构 多项严苛安全测试，包括针刺、加热和过充电实验，安全性表现突出。2025年，德尔股份固态电池技术 攻关持续突破，在今年2月举行的东京国际二次电池展上，公司展示了第二代固态电池产品，能量密度 达到260Wh/kg，而第三代固态电池产品的目标能量密度将突破400Wh/kg。 今年年初，德尔股份在上海设立的试制线成功完成国内首款固态电池样品的制备，验证了核心涂覆工艺 在国内生产环境下的可复制性，具备为新能源汽车、无人机、机器人等多应用场景进行定制化开发的能 力。 当前行业普遍认为，全固态电池的商业化应用预计将于2027年左右在部分高端车型上实现装车，并有望 在2030年进入更大规模的量产阶段，从而有力推动新能源汽车实现续航里程突破1000公里、充电时间缩 短至10分钟以内的目标。如今，国内外主流电池企业均已跑步入场，全力抢占技术制高点和产业化先 机。中泰证券指出，固态电池将在"政策引导+市场需求+技术迭代"三重驱动力的共同作用下，带动锂 电池行业完成新一轮升级革命。 （文章来源：证券时报网） 德尔股份微信公众号日前发文表示 ...

本报讯 （张敏）近期，固态电池领域进展不断。6月6日，阜新德尔汽车部件股份有限公司（以下简 称"德尔股份"）发布的投资者关系管理信息显示，6月5日公司接待中金公司、国泰海通证券、申万宏源 等多家机构调研，交流公司汽车零部件及固态电池业务进展。 对于资本市场关心的固态电池项目，德尔股份披露的公告显示，5月30日，公司与浙江省湖州市吴兴区 织里镇人民政府签订了相关《投资合作协议》，计划投资约3亿元，建设新型锂电池（固态电池）中试 及产业化项目和智能电机产业化项目。此次签约是公司固态电池战略布局从试制线走向中试线和量产线 的重要一环，公司拟将前期在日本及国内形成的固态电池核心技术和相关资产进行整合，加快推进中试 线建设，并在中试线跑通后根据客户和产品开发进度和市场需求情况，逐步开始规划实施1GWh固态电 池量产线建设，服务于各类客户及行业需求。 此外，此次与湖州地方政府签订的合作协议中，"智能电机产业化项目"主要系进行智能伺服电机产品的 研发及产业化开发，目标是对公司现有电机生产制造能力进行升级换代，以满足机器人、汽车及其他工 业场景市场需求，有助于优化公司产业结构，丰富产品线，拓展电机产品应用领域。 固态电池产业 ...

证券代码：300473 证券简称：德尔股份 公告编号：2025-051 关于持股5%以上股东减持股份的预披露公告 持股5%以上股东上海戊戌资产管理有限公司-戊戌价值15号私募证券投资基 金保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 特别提示： 阜新德尔汽车部件股份有限公司（以下简称"公司"）持股 5%以上股东上海 戊戌资产管理有限公司-戊戌价值 15 号私募证券投资基金（以下简称"戊戌 15 号基金"）持有公司股份 12,351,100 股（占公司总股本比例 8.18%）。戊戌 15 号 基金计划在本公告披露之日起 15 个交易日后的三个月内以大宗交易方式减持本 公司股份累计不超过 3,000,000 股（占本公司总股本比例 1.987%）。戊戌 15 号 基金已获得中国证券投资基金业协会备案。 公司于近日收到持股 5%以上股东戊戌 15 号基金出具的《关于股份减持计划 的告知函》，现将有关情况公告如下： 一、股东的基本情况 1、股东名称：上海戊戌资产管理有限公司-戊戌价值 15 号私募证券投资基 金 ...

德尔股份（300473）6月5日接待了中金公司（601995）、国泰海通证券和山西证券等机构投资者调研。 德尔股份是一家全球化布局的综合性汽车零部件供应商，主要生产和销售汽车降噪（NVH）、隔热及 轻量化产品，电泵、电机及机械泵产品和电控、汽车电子产品。公司国内外主要客户包括奔驰、宝马、 奥迪、大众、雷诺、保时捷、通用、福特、斯特兰蒂斯、上汽、吉利、长城、奇瑞等。 本次投资建设项目符合公司的整体战略发展布局，有利于促进公司业务更好的发展，加强公司产业布局 的联动性，优化公司产业结构，丰富公司产品线品种，提升经济效益。 据介绍，合作协议中"智能电机产业化项目"主要系进行智能伺服电机产品的研发及产业化开发。电机本 身是公司成熟产品之一，公司目前具备汽车EPS系统无刷直流电机和离合换挡电机等多种电机的批量化 生产制造和销售能力，在阜新工厂建有完整生产线。 本次智能电机产业化项目，目标是对公司现有电机生产制造能力进行升级换代，以满足机器人、汽车及 其他工业场景市场需求，有助于优化公司产业结构，丰富产品线，拓展电机产品应用领域。 谈及公司液力缓速器产品布局进展时，德尔股份介绍，液力缓速器工作原理是利用液体的阻尼作用给车 ...

证券代码：300473 证券简称：德尔股份 阜新德尔汽车部件股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-004 | | ■特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | 类别 | □现场参观 | | | □其他 （请文字说明其他活动内容） 中金公司：季枫 | | | 国泰海通证券：任苒威 | | | 国泰海通证券：孔淑媛 | | | 山西证券：肖索 | | | 申万宏源证券：曾子栋 | | | 华福证券：李宜琛 | | | 国泰海通证券：卢程鹏 | | | 申万宏源证券资管：李京 | | 参与单位名称及 | 长城国瑞证券资管：凌春 | | 人员姓名 | 茂典资产：杨宇豪 | | | 睿亿投资：邹伟 | | | 磐耀资产：陈浩 | | | 榕泉资本：蔡超逸 | | | 白犀基金：冯学荣 | | | 中哲物产：马蘅 | | | 天瑞万合私募：王钱维 | | | 沃顿投资：邵琪 | | 时间 2025 | 年 06 月 05 日 15:30—17:00 | | 地点 | 上海子公司会议室 | | 上市公 ...

新能源赛道布局 - 公司与浙江湖州吴兴区织里镇签署3亿元投资协议，建设新型锂电池中试及产业化项目、智能电机产业化项目，加速向新能源领域转型 [1] - 投资计划涵盖固态电池等新一代动力电池技术，并配套建设智能电机产线，形成"电池+电驱"协同布局 [1] - 计划通过A股定增募资扩建固态电解质材料产线，目标2027年实现固态电池年产能10GWh [3] 固态电池技术进展 - 公司在固态电池领域深耕多年，2018年成立日本全资子公司开展研发，已完成氧化物基复合材料技术路线验证 [1] - 产品能量密度达260Wh/kg，计划通过中试线建设将量产成本降低40% [1] - 固态电池试制线已在上海建成，并通过针刺、过充、加热等第三方安全测试 [1] 智能电机业务拓展 - 依托电液转向泵、电子油泵等现有产品线，拓展新能源车型电驱系统配套能力 [2] - 为奔驰、宝马等国际车企提供轻量化部件及电控产品，强化新能源零部件领域垂直整合能力 [2] - 智能电机将与电池业务形成协同，为新能源车型提供"三电"系统解决方案 [3] 财务表现与业务增长 - 2025年一季度营业总收入12.20亿元，同比增长15.13%；归母净利润2274万元，同比暴增276% [2] - 新能源汽车业务爆发，全资子公司卡酷思(德国)贡献近七成营收 [2] - 毛利率较上年同期提升3.2个百分点，得益于精细化管理降本增效 [2] 全球化产能布局 - 传统零部件依托欧美亚三地产能网络，为奔驰、宝马等国际车企提供降噪、轻量化及电控产品 [2] - 卡酷思在美国、墨西哥及欧洲的工厂可精准匹配中国车企海外建厂需求 [2] - 目标抢占2030年全球614.1GWh的固态电池市场 [1] 行业前景与战略规划 - 2030年全球固态电池市场规模将突破千亿元 [3] - 公司计划拓展固态电池在无人机、机器人等多元场景的应用 [3] - 构建"技术-场景"双轮驱动的竞争壁垒 [3]