证券研究报告 点评报告 2025 年 6 月 13 日 晨会纪要 第一创业证券研究所 电话：010-63197789 邮箱：lihuaijun@fcsc.com 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、宏观经济组： 事件： 第 1 页 共 4 页 6 月 11 日（星期三）晚 8 点半，美国劳工部统计局公布 5 月 CPI 数据；6 月 12 日 （星期四）晚 8 点半公布 5 月 PPI 数据。 评论： 5 月美国未季调 CPI 同比为 2.4%，预期 2.5%,前值（4 月）为 2.3%；季调后 CPI 环 比为 0.1%，预期为 0.2%，前值为 0.2%。 从 5 月核心 CPI 来看，未季调同比为 2.8%，预期为 2.9%，前值为 2.8%；季调后核 心环比为 0.1%，预期为 0.3%，前值为 0.2%。 5 月美国 CPI 未季调环比为 0.2%，前值为 0.3%；未季调核心 CPI 环比为 0.2%，前 值为 0.3%。从结构上看，能源 5 月环比为 0.1%，而前值为 1.5%；这导致交通运输 环比由 4 月 0.9%下跌至 5 月 0.2%；医疗保健由 0.4%下降至 0.2%，权 ...