行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 核心观点 镍行业 - 本周沪镍价格环比下跌，LME镍现货结算价报收14,970美元/吨，较上周下跌1.67%，沪镍报收12.01万元/吨，较上周下跌2.13% [1] - 菲律宾政府正在起草法案禁止镍原料出口，预计2025年6月生效，若实施将威胁中国冶炼业原材料供应 [1] - 印尼批准2025年镍矿开采配额2.985亿湿吨，较去年显著提升，但短期内镍矿紧缺问题仍存 [13] 钴行业 - 本周电解钴报收23.45万元/吨，较上周下跌0.02%，氧化钴下跌0.98%，四氧化三钴下跌1.77% [2] - 刚果(金)钴产量占全球电动汽车电池供应量四分之三，其暂停出口四个月可能导致全球钴供应大幅下降 [13] - 钴价处于21年来低位，在供给收紧预期下有望得到支撑 [13] 锑行业 - 本周国内锑锭平均价格20.75万元/吨，较上周下跌3.49%，欧洲锑现货价格维持历史新高6.26万美元/吨 [6] - 中国占全球锑矿产量60%，出口管制导致海内外价差拉大 [6] - 2025年5月中国锑锭产量环比上升4.2%，但6月预计将大幅下降 [6] 锂行业 - 本周电池级碳酸锂市场均价6.07万元/吨，较上周上涨0.83%，氢氧化锂下跌2.88% [7] - 碳酸锂样本周度库存总计13.35万吨，较上周累库1117吨 [7] - 津巴布韦将从2027年起禁止锂精矿出口，推动本地加工产业发展 [39] 稀土行业 - 本周氧化镨钕均价44.5万元/吨，较上周下跌1.11%，氧化镝下跌0.31%，氧化铽下跌1.11% [9] - 中国对7类中重稀土实施出口管制已持续两个月，海外车企库存告急面临停产风险 [9] - MP Materials已停止向中国发运稀土精矿，国内供给预期收紧 [9] 锡行业 - 本周LME锡现货结算价32,475美元/吨，环比上涨0.31%，沪锡加权平均价26.44万元/吨，上涨0.42% [10] - 泰国暂停缅甸锡矿石运输，预计影响每月500-1000金属吨供应 [10] - 缅甸佤邦复产进度停滞，印尼精炼锡出口许可证审批仍受腐败调查影响 [10] 钨行业 - 本周仲钨酸铵报价25.15万元/吨，与上周持平，欧洲仲钨酸铵价格折人民币26.1-28.6万元/吨 [12] - 2025年第一批钨矿开采总量控制指标58,000吨，较2024年减少6.45% [12] - 上游原料偏紧格局短期难以缓解，预计将继续支撑钨价 [12] 投资建议 - 镍行业受益标的：格林美、华友钴业 [13] - 钴行业受益标的：华友钴业、中伟股份 [13] - 锑行业受益标的：湖南黄金、华锡有色、华钰矿业 [14] - 稀土行业受益标的：北方稀土、金力永磁、广晟有色、中国稀土 [15] - 锡行业受益标的：兴业银锡、华锡有色、锡业股份 [16]