报告公司投资评级 - 首次覆盖晶泰控股，给予“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 2024年晶泰控股营收突破商业化门槛，亏损持续收窄，现金流储备充足，未来有望扭亏为盈；公司在AI生命科学和材料科学领域均有布局，合作管线取得进展，技术落地并达成合作；预计2025 - 2027年公司营业收入持续增长 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司经营情况 - 2024年公司实现营收2.66亿元，同比增长52.8%，经调整净亏损4.57亿元，同比收窄12.5%；截至2024年底现金储备31.23亿元，计入2025年Q1配售款项预计可支持未来10年运营 [1] AI+机器人赋能生命科学 - 2024年药物发现解决方案收入1.04亿元，同比增长18.2%，客户群体多元化；与多家跨国制药巨头和生物科技龙头企业合作，达成商业授权和战略合作；收购四维医学90%股权，赋能新药研发业务 [2] AI+机器人赋能材料科学 - 全球新材料市场规模广阔，公司在新能源材料、碳基新材料、化工催化剂、固态研究应用等领域实现技术落地及合作；预计2025 - 2027年实现营业收入4.24/6.76/10.81亿元，对应PS为52.83X/33.14X/20.72X [3] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|174.42|266.43|424.07|676.38|1081.05| |(+/-)%|30.80%|52.75%|59.16%|59.50%|59.83%| |归属母公司净利润（百万元）|-1914.38|-1516.61|-438.58|-206.90|70.36| |(+/-)%|-33.08%|20.78%|71.08%|52.82%|134.01%| |每股收益（元）|-3.96|-0.79|-0.11|-0.05|0.02| |市盈率|-0.14|-6.96|-51.35|-108.86|320.08| |市净率|-0.31|4.74|6.35|6.71|6.53| |净资产收益率(%)|26.34%|-38.26%|-12.37%|-6.16%|2.04%| |总股本 (百万股)|4,020|3,414|4,020|4,020|4,020|[5] 股票数据 - 2025年6月13日收盘价6.09港元，12个月股价区间3.26 - 15.60港元，总市值24,480.65百万港元 [6] 财务报表预测摘要及指标 - 预计2025 - 2027年营业总收入、营业利润、利润总额、净利润等指标呈增长趋势，毛利率、净利率、ROE、ROIC等指标逐步改善；经营活动净现金流为正且增长，投资活动净现金流为负，筹资活动净现金流较小 [11]