报告核心观点 - 2025年6月13日以色列对伊朗发动大规模军事打击，冲突升级引发市场恐慌，影响全球资产价格，对大类资产影响偏短期，地缘冲突逻辑短期压过关税逻辑，避险资产或再次迎来大涨 [2][4][5] 分组1：以伊冲突情况 - 2025年6月13日以色列因伊朗核浓缩活动对其发动军事打击，空袭关键目标并斩首高官，伊朗宣布退出谈判并将报复，冲突不断升级 [2][8] 分组2：原油供应与价格 - 冲突引发市场对伊朗石油供应中断担忧，恐慌情绪推动油价快速上涨，全球原油现货价格涨至75.29美元/桶，较6月12日上涨6% [3][9] - 从供需看，伊朗石油生产设施受打击，产量或大幅下降，且地区局势不稳定可能间接影响其他中东产油国，加剧市场对原油供应担忧，推动油价上涨 [3][11] - 只要冲突未实质性缓解，油价将维持高位；若伊朗快速恢复生产或冲突缓解，油价可能回调 [5][16] 分组3：风险与避险资产表现 - 冲突爆发当天，全球金融市场分化，股票市场普遍下跌，原油、黄金、美元大幅上涨，6月13日现货黄金突破3400美元/盎司，美元指数较上日上涨0.29% [4][14] - 发生大规模战争可能性不高，因以色列获美国支持，伊朗有俄罗斯支持，两大国无意愿卷入直接军事冲突，双方对抗局限在代理人层面，冲突可控，但本轮地缘政治摩擦或比印巴冲突持续更久 [4][16] - 本轮地缘冲突使避险资产黄金、美元或再次获得避险属性，对美债影响具有两面性，油价引起的通胀预期升高会使美债收益有再度走高风险 [5][16] 分组4：资产&板块表现 权益市场 - 本周A股多数下跌，上证指数全周跌0.25%收于3377点，主要宽基指数多数下跌，有色金属和石油石化板块领涨，食品饮料领跌 [18][19] 债券市场 - 本周央行操作8582亿元逆回购，因9309亿元到期实现净回笼727亿元，下周将开展4000亿元买断式逆回购操作，期限6个月；本周国债收益率均下行 [22] 商品市场 - 黄金、白银和铝价格上涨，锌、铜和镍价格下跌，黑色系主要商品价格下跌，油价上涨 [23] 外汇市场 - 美元指数周跌幅1.07%，美元兑离岸人民币上涨0.02%，欧元兑美元上涨1.37%，美元兑日元下跌0.52% [24] 分组5：跨市场分析 资产相关性 - A股股指和10Y美债整体负相关，与10Y国债正相关但相关性减弱；Wind全A与人民币正相关；A股与美元股指走势相反，标普500与美元指数相关性弱；A股与黄金走势负相关，与银、铜相关性弱，与原油长期负相关但短期不显著 [27] 股债性价比 - 创业板指和万得全A（除金融、石油石化）当前性价比相对较高，上证综指、沪深300现阶段性价比低；美股三大指数当前较高的PE - Bond可能意味着未来股市面临回调风险 [29][31] 分组6：资金流动 - 截至6月10日，市场投机者持仓变化，VIX指数、黄金、银、美元指数、2年期美债持仓上涨，5、10年期美债持仓下降 [33] - 本周信用债、利率债和股票仓上升，转债下降；生物医药II、食品、化学制药等板块表现强劲，其他云服务与产业互联网、半导体和仪器仪表Ⅱ等行业回调 [35][37] - 电子、银行和电力ETF资金流入量大，医药生物、非银金融和消费ETF流出较多 [39] 分组7：市场情绪分析 - 6月6 - 13日两融余额占A股流通市值比例在2.44% - 2.45%，呈下降趋势，融资买入占比减小，市场投资意愿消极 [40] - 6月13日全A周度成交额68584亿元，较上周上升，换手率7.85%，较前两周有回升趋势 [42] 分组8：技术分析 ADX指标 - 报告展示上证指数、标普500、黄金、铜、螺纹钢、布油等ADX指标图表 [46] 腾落指标 - 上证指数和恒生指数、标普500、道琼斯工业指数市场腾落指数走势相同，略有向上趋势 [48] 均线偏移指标 - 行业、商品类资产偏离度较高，权益类资产中恒生科技、A股相关股票指、计算机行业等偏离度高，美股偏离度也较高；大宗商品中黄金、白银等高于200日均线，原油价格偏低；利率全部低于均值；外汇中欧元兑美元偏离度最高 [50]