报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周内乙二醇震荡走强，周初港口库存小幅回升，需求端聚酯减产落实，恒力石化两套大装置重启运行，基本面弱势；周五受地缘冲突升级影响，原油价格大幅上行，成本端推动下乙二醇市场强势反弹 [5] - 下周成本端油价高波动运行，若地缘局势降温，油价有回落风险；供应端油制开工带动整体开工上行，后续煤制装置也将恢复，供应变宽松；需求端下游产品库存压力各异，瓶片加入减产序列，进入季节性淡季后终端需求不乐观；港口库存月内保持去库趋势，主流贸易罐库存维持低位运行 [5] - 预计乙二醇区间为4300 - 4550元/吨运行，建议保持观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 盘面及现货情况 - 盘面走势：成本上行带来普涨，周内成交122万手，持仓27.25万手（-0.82万手）；MEG主力合约6月16日收盘价为4374元/吨，较6月9日上涨118元/吨，变化幅度为2.77%；6月16日结算价为4333元/吨，较6月9日上涨66元/吨，变化幅度为1.55% [7][9][11] - 现货内盘：偏高成交4492（6.13），偏低成交4307（6.13）；福建4361元/吨（-45.25），张家港4379.5元/吨（-54.25），东莞4361元/吨（-45.25），外盘514.5美元/吨（-3.38）；本周基差均值为94.20元/吨，上周均值为135.60元/吨；乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在80 - 100美元/吨 [13] MEG装置、库存及生产利润情况 - 装置开工：恒力石化重启以及个别装置进行EO/EG调节，国内开工提升，6.10 - 6.16为57.46%，6.03 - 6.09为54.35%；石油制开工60.95%，煤制开工51.78%，甲醇制开工62.40% [17][20] - 装置变动：本周河南永城、兖矿荣信、恒力、中沙天津等装置重启，中海壳牌、昊源、盛虹、远东联等装置负荷小幅调整 [22] - 生产利润：成本端涨幅较大，利润较高点收缩；MTO本期利润 -1703.27元/吨，上期 -1486.65元/吨；煤制本期利润651.32元/吨，上期705.75元/吨；乙烯制本期利润 -96.52美元/吨，上期 -94.40美元/吨 [29][31] - 港口库存：截止6.12，MEG港口库存为49.98万吨，较上期减少5.02万吨，环比变动为 -15.99%；其中张家港18.00万吨，减少3.70万吨；江阴5.00万吨，减少1.00万吨；太仓15.00万吨，减少0.30万吨；宁波8.00万吨，减少0.80万吨；上海及常熟3.98万吨，增加0.78万吨 [35] - 下游提货：短纤和瓶片先后加入减产，下游提货量继续下滑；6.05 - 6.11，张家港主港日均发货4790吨附近，太仓方向两主要库区日均发货5000吨附近，宁波方向日均发货4500吨附近；主流内贸中转罐统计库存在1.8万吨附近，较上期增加0.8万吨 [36][38] 基本面分析 - 成本影响：地缘突发风险，价格涨至年初高点附近 [42] - 聚酯情况：聚酯工厂周均负荷为89.69%，江浙织机周均负荷为68.79%；半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价参考6905元/吨、8125元/吨、7180元/吨，较上期分别跌1.62%、1.14%、1.81%；涤纶短纤华东市场本期均价6506元/吨，较上期均价涨11元/吨，幅度0.17%；聚酯瓶片华东地区商谈区间在5880 - 5980元/吨，本周均价在5935.00元/吨，较上一报告期跌1.17% [46] - 织造市场：织造市场进入淡季行情，开机率缓慢下降；终端需求偏弱，客户询价减少，坯布新订单下达迟缓；外贸订单没有明显增量，之前放样确认品种陆续下单，但数量减少，且后续订单不足；截至6.12，吴江地区喷水织机开机率在73.50%（-0.53%），长兴地区喷水织机开机率在83.34%（-0.92%），萧绍地区圆机开机率在51.69%（-0.62%），海宁地区经编开机率在73.50%（-0.50%），常熟地区经编开机率在43%（-2.0%） [49][51] - 聚酯产销：6.09 - 6.13，聚酯产销周内平均估算为10成；本周下游原料持仓消化至低位，周一聚酯工厂促销，主流大厂产销在100% - 600%不等、产销中位数在100% - 300% [54] - 下游产品：下游产品价格受库存压力不同而分化；截止6.12，长丝库存回升，POY平均库存天数为17.90天，FDY平均库存天数为21.70天，DTY平均库存天数为28.50天；涤纶短纤主流工厂库存天数为8.35天，较上期减少1.06天；聚酯切片工厂库存天数11.60天，较上期增加0.49天 [55][57]