报告核心观点 恒指受制3月高位24,874点，估值已重返合理水平，需贸易协议重大利好及企业盈利改善维持升势；市场关注上海陆家嘴论坛政策发布、中美贸易谈判进展、美联储货币政策走向等因素，各行业和企业受宏观经济、政策、地缘政治等多方面影响表现各异 [2] 市场回顾 中港股市短期展望 - 内地5月推出一篮子金融政策支持稳市场稳预期，中美5月中旬经贸会谈后降低加征关税，但近日特朗普指控内地违反协议使贸易谈判前景蒙阴，6月伦敦谈判达框架协议，后续关注90日对等关税暂停期后能否取长期协议 [2] - 恒指估值重返合理水平，需贸易协议重大利好及企业盈利改善维持升势，阻力见于3月高位24,874点 [2] 恒指表现 - 恒指周二高开后，最多升70点，高见24,131点，其后A股受压，恒指最多倒跌180点，低见23,880点，收跌80点或0.3%，报23,980点，大市成交2,021亿元 [6] 美股及油价表现 - 美国零售逊预期，加上以伊停火无望，美股三大指数跌0.7% - 0.9%，美汇指数升0.8%，纽约期油反弹4.3% [6] 短期看好板块 - 今日市场焦点包括上海陆家嘴论坛开幕、美国5月新屋开工、欧元区5月CPI [3] 宏观焦点 国内宏观 - 上海陆家嘴论坛今日开幕，料一系列政策有望发布，该论坛是中央金融监管部门与上海市协同推进上海国际金融中心建设的重要平台 [4][9] - 人行周二开展1973亿元7天期逆回购操作，利率持平，公开市场单日净回笼13亿元，若合并到期MLF计算，央行单日净回笼1833亿元，本周有8582亿元逆回购到期，6月MLF到期规模1820亿元，央行大概率下旬续做 [9] - 外管局指5月外资进一步增持境内股票，5月境内外汇供求总体平衡，跨境资金延续净流入，银行结售汇转为顺差 [4][9] - 杭州拟推离境退税即买即退，包括支持新增网点、鼓励规模提升、降低包邮成本、促进入境消费等措施 [9] - 香港3月至5月失业率升至3.5%，为近两年半高，就业不足率由1.3%升至1.4%，多数主要行业失业率上升，总就业人数减少，失业人数增加 [9] 国际宏观 - 美国参议院通过稳定币监管法案《GENIUS法案》，为稳定币建立监管框架 [9] - 特朗普将第三度延长TikTok「不賣就禁」期限90天 [4][9] - 特朗普政府贸易谈判前曾研扩大对华科技限制，考虑对半导体实施更严厉限制，但目前不再积极考虑 [9] - 中欧贸易谈判乏进展，传欧盟拒峰会前举行经贸对话 [10] - 欧盟拟2027年底前逐步停止进口俄罗斯天然气和石油 [10] - 日本维持利率不变，明年第二季起缩减买债规模，2026财年起每季削减2000亿日圆，到2027年3月每月购买量降至约2万亿日圆 [4][10] - 加拿大央行因通胀上升压力维持基准利率不变，若通胀高企难再减息，下次议息日期为7月30日 [10] - G7联合声明涉及AI和关键矿产等议题 [10] - 据报特朗普考虑对伊朗发动军事打击 [10] - 世界黄金协会调查显示95%央行续增持黄金，因地缘政治与经济不确定性升温 [10] - IEA微降今年全球石油需求增长预测，预计今年需求增长每日72万桶，较前一月低2万桶，近期事件凸显石油供应安全面临地缘政治风险 [10] 企业消息 企业融资与上市 - 海天味业上限36.3元定价，额外发行1579万股，集资总额增至约101亿元，预期周四挂牌 [11] - 颖通控股今日起招股，集资最多11.3亿元，用于发展自有品牌等 [11] - 周六福今日起招股，集资最多11.2亿元，拟用于扩大销售网络等，预期6月26日挂牌 [11] 企业业务拓展 - 泡泡玛特饰品品牌POPOP北京店开业，部分产品秒断货，公司进军「轻奢化」市场 [11] - 刘强东指京东集团将进入酒旅行业，冀在全球主要货币国家申请稳定币牌照 [11] - 阿里巴巴旗下高德地图在澳门开通的士叫车服务，推动粤港澳大湾区出行一体化 [11] 企业市场观点 - 港交所陈翊庭指中概股回港上市，香港能承载，香港新股市市场流动性充裕 [11] 企业债券与财务 - 港铁公司首次发行30亿美元两期次级永续证券定价，总订单认购额达160亿美元 [12] - 新世界发展部分债券持有人收到美债利息，公司推进875亿元贷款再融资交易 [12] 企业盈利预警 - 六福集团发盈警，料全年盈利跌40%，主要因金价飙升致黄金对冲损失扩大及高基数效应 [12] - 完美医疗发盈警，预计年度最多赚2.1亿元，受经济不景和消费情绪低迷影响 [12] 企业销售业绩 - 合生创展首5月销售额跌15%，物业合约销售减少，装修合约销售上升 [12] 企业会议安排 - 时代中国计划债权人会议7月8日举行 [12] 市场数据 各国指数表现 - 恒生、恒生国企、恒生AH股溢价等指数有不同幅度变动，如恒生指数收市23,980点，变动-0.34%，年初至今19.54% [5] 商品表现 - CRB商品指数、纽约期油、黄金等商品价格有不同变动，如纽约期油收市74.84美元，变动4.28%，年初至今4.52% [5] 外汇表现 - 美汇指数、美元兑日元等外汇汇率有不同变动，如美汇指数收市98.82，变动0.84%，年初至今-8.93% [5] 利率表现 - 3个月Hibor、3个月Shibor等利率有不同变动，如3个月Hibor收市1.624，变动-4.47%，年初至今-64.41% [5] ADR表现 - 腾讯控股、美团等ADR收市价有不同变动，如腾讯控股收市65.12，变动0.37%，较香港-0.45% [5] 本周各地重要经济数据事项 - 本周各地有多项经济数据公布或待公布，如中国1 - 5月新增贷款、社会融资规模增量等，美国5月零售销售、新屋开工等 [13]