报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际上美棉播种进度落后且作物评级下调，美元走强拖累期货价格；国内纺织行业消费淡季特征显现，企业订单不佳、开机率下调、纺企累库、盈利不佳影响原料采购意愿，新疆部分棉花有高温热害风险，消费淡季去库存慢，基本面驱动力不足，以震荡走势为主，需关注主产区新季棉花生长情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13540元/吨，环比涨15元/吨；棉纱主力合约收盘价19840元/吨，环比涨65元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -39265手，环比降2616手；棉纱期货前20名净持仓 -267手，环比降225手 [2] - 棉花主力合约持仓量533427手，环比降119手；棉纱主力合约持仓量21634手，环比增933手 [2] - 棉花仓单数量10651张，环比降31张；棉纱仓单数量2张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为14857元/吨，环比降5元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20300元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为13691元/吨，环比涨17元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21893元/吨，环比涨9元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为14412元/吨，环比涨5元/吨；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为23685元/吨，环比涨9元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较之前增加48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，较之前增加54万吨 [2] - 棉花纱价差5443元/吨，环比涨5元/吨；工业库存棉花全国82.6万吨，环比降0.7万吨 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值6万吨，环比降1万吨；棉纱线进口数量当月值120000吨，环比降10000吨 [2] - 进口棉花利润450元/吨，环比涨37元/吨；商业库存棉花全国345.87万吨，环比降69.39万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.12天，环比增0.14天；坯布库存天数32.54天，环比增1.37天 [2] - 布产量当月值27.2亿米，环比降1.59亿米；纱产量当月值198.7万吨，环比降18.35万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1160655.8万美元，环比增25528.3万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口额1257966.4万美元，环比增52872.6万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率7.99%，环比降0.01%；棉花平值看跌期权隐含波动率8%，环比持平 [2] - 棉花20日历史波动率5.63%，环比增0.01%；棉花60日历史波动率12.63%，环比降0.05% [2] 行业消息 中国5月进口棉花量4万吨，同比减少86.3%；1 - 5月累计进口棉花44万吨，同比减少73.5% [2] 观点总结 - 截至2025年6月15日当周，美国棉花优良率48%，前一周49%，三年同期54%；棉花种植率85%，去年同期89%，五年均值90% [2] - 国内纺织行业消费淡季，企业订单不佳、开机率下调、纺企累库、盈利不佳，新疆部分棉花有高温热害风险，消费淡季去库存慢，基本面驱动力不足 [2]