证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 06 月 19 日 水井坊（600779.SH） 消费者链接强化，渠道稳健扩张 消费品/食品饮料 公司召开 2024 年股东大会，会上公司表示，当下管理团队稳定性高，绩效文化 助力员工执行力提升。市场上，华北市场表现亮眼，持续扩张分销门店数量。 营销强调与消费者的情感互动，试点低度酒及新零售渠道。严控库存水平，费 用投入"谨慎、持续、坚定" 消费者链接强化，渠道稳健扩张，维持 2025-2027 年的 EPS 为 2.87、3.02 和 3.21，维持"强烈推荐"评级。 ❑ 风险提示：经济恢复不及预期、次高端价位竞争加剧、新战略执行不及预期、 高端产品培育不及预期 | 财务数据与估值 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | 营业总收入(百万元) | 4953 | 5217 | 5387 | 5565 | 5810 | | 同比增长 | 6% | 5% | 3% | 3% | 4% | | 营业利润(百万元) ...