报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美联储维持基准利率不变 基本面印尼政策提高镍资源供应成本 菲律宾镍矿供应回升但国内原料偏紧 冶炼端部分非一体化冶炼厂减产 需求端不锈钢厂转产 新能源汽车需求占比小 近期供需两弱 国内库存下降海外持稳 技术面持仓增量空头偏强 预计震荡偏弱 操作上建议暂时观望或轻仓做空 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价118890元/吨 环比涨410元/吨 08 - 09月合约价差 - 180元/吨 环比涨10元/吨 [3] - LME3个月镍15095美元/吨 环比涨160美元/吨 主力合约持仓量75358手 环比降8756手 [3] - 期货前20名持仓净买单量 - 13569手 环比增1455手 LME镍库存203598吨 环比降522吨 [3] - 上期所库存镍25693吨 环比增77吨 LME镍注销仓单合计16872吨 环比降1320吨 [3] - 仓单数量沪镍21765吨 环比降374吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价120325元/吨 环比涨500元/吨 现货均价1镍板长江有色120200元/吨 环比涨200元/吨 [3] - 上海电解镍CIF（提单）100美元/吨 上海电解镍保税库（仓单）100美元/吨 环比均无变化 [3] - 平均价电池级硫酸镍28500元/吨 环比无变化 NI主力合约基差1435元/吨 环比涨90元/吨 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 203.33美元/吨 环比涨0.67美元/吨 [3] 上游情况 - 进口数量镍矿291.41万吨 环比增137.89万吨 镍矿港口库存总计721.87万吨 环比增25.01万吨 [3] - 镍矿进口平均单价78.86美元/吨 环比降32.99美元/吨 含税价印尼红土镍矿1.8%Ni 41.71美元/湿吨 环比无变化 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨 环比增1120吨 镍铁产量合计2.39万金属吨 环比增0.22万金属吨 [3] - 进口数量精炼镍及合金18746.54吨 环比增10187.11吨 进口数量镍铁81.69万吨 环比降19.64万吨 [3] 下游情况 - 产量不锈钢300系环比降3.96万吨 库存不锈钢300系合计61.92万吨 环比增0.78万吨 [3] 行业消息 - 美联储公布6月利率决议 维持基准利率在4.25% - 4.50%不变 连续第四次会议按兵不动 下调2025年GDP预估至1.4% 上调通胀预期至3% 2025年预计降息两次共50个基点 2026年预计降息25个基点 [3] - 国务院总理李强在江苏调研强调坚持创新驱动发展 扩大有效需求 激发高质量发展动力活力 [3]