报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪锡主力震荡下跌，周线涨跌幅为 -1.19%，振幅 2.72%，截止本周主力合约收盘报价 260560 元/吨；宏观面美联储维持基准利率不变，基本面缅甸锡矿复产进度或不及预期、刚果矿山预计 6 月下旬供应释放、6 月初锡矿加工费下调，冶炼端云南原料短缺与成本压力交织、江西废料回收体系承压，需求端消费电子进入淡季但部分下游企业补库，技术面持仓低位多空谨慎、面临 MA60 阻力，关注 257000 支撑；操作上建议暂时观望，参考 25.7 - 26.4 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪锡主力震荡下跌，周线涨跌幅 -1.19%，振幅 2.72%，截止本周主力合约收盘报价 260560 元/吨 [5] - 行情展望：宏观上美联储维持基准利率不变；基本面上缅甸锡矿复产进度或不及预期、刚果矿山预计 6 月下旬供应释放、6 月初锡矿加工费下调，冶炼端云南原料短缺与成本压力交织、江西废料回收体系承压，需求端消费电子进入淡季但部分下游企业补库，技术上面临 MA60 阻力，关注 257000 支撑 [5] - 策略建议：操作上建议暂时观望，参考 25.7 - 26.4 [5] 期现市场情况 - 期货价格与升水：本周期货价格震荡，现货升水下调；截至 2025 年 6 月 20 日，沪锡收盘价 260560 元/吨，较 6 月 13 日下跌 2740 元/吨，跌幅 1.04%；截至 6 月 19 日，伦锡收盘价 32100 美元/吨，较 6 月 13 日下跌 600 美元/吨，跌幅 1.83% [7][8] - 比值情况：截至 2025 年 6 月 20 日，上期所锡镍价格当前比值为 2.2，较 6 月 13 日增加 0.01；截至 6 月 19 日，锡沪伦比值为 8.2，较 6 月 12 日上涨 0.09 [15] - 持仓情况：截至 2025 年 6 月 20 日，沪锡持仓量为 47762 手，较 6 月 13 日减少 3729 手，降幅 7.24%；沪锡前 20 名净持仓为 3887 手，较 6 月 16 日减少 610 手 [16][17] 产业链情况 供应端 - 锡矿进口与精锡产量：2025 年 4 月，当月进口锡矿砂及精矿 9861.25 吨，环比增加 18.45%，同比下降 3.93%；1 - 4 月，进口锡矿砂及精矿 36773.07 吨，同比减少 47.92%；4 月，精炼锡产量为 -0.01 万吨，环比 -0.01%；1 - 4 月，精炼锡累计产量 5.98 万吨，同比增加 1.7% [22][23] - 锡矿加工费：2025 年 6 月 13 日，锡精矿(60%)加工费为 6500 元/吨，较 6 月 6 日下跌 2000 元/吨，跌幅 23.53%；锡精矿(40%)加工费为 10500 元/吨，较 6 月 6 日下跌 2000 元/吨，跌幅 16% [27] - 精锡进出口：截至 2025 年 6 月 20 日，锡进口盈亏为 1416.37 元/吨，较 6 月 13 日上涨 1696.89 元/吨；2025 年 5 月精炼锡进口量为 2076.34 万吨，环比增加 84.07%，同比增加 226.14%；1 - 4 月精炼锡累计进口 8582.51 万吨，同比增加 14.5%；5 月精炼锡出口量为 1769.65 万吨，环比增加 8.12%，同比增加 18.01%；1 - 4 月精炼锡累计出口 7918.17 万吨，同比增加 45.22% [31][32] - 库存情况：截至 2025 年 6 月 20 日，LME 锡总库存为 2175 吨，较 6 月 13 日减少 85 吨，降幅 3.76%；锡库存小计为 6965 吨，较上周减少 142 吨，降幅 2%；锡库存期货为 6502 吨，较 6 月 13 日减少 272 吨，降幅 4.02% [39] 需求端 - 费城半导体指数：2025 年 6 月 18 日，费城半导体指数为 5251.02，较 6 月 11 日上涨 18.49，涨幅 0.35%；2025 年 1 - 5 月，集成电路产量为 19346000 万块，较去年同期增加 2318000 万块，增幅 13.61% [42][43] - 镀锡板情况：截至 2025 年 4 月，镀锡板产量为 10 万吨，较 3 月下跌 1 万吨，跌幅 9.09%；截至 5 月，镀锡板出口数量为 173578.75 吨，较 4 月增加 27066.23 吨，增幅 18.47% [49]