报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司召开2024年股东大会表态积极奋进，虽环境有挑战但初心不变，分红有望进一步提升；普五坚持量价平衡，1618强化动销，宴席市场表现亮眼；营销执行提升年，推进精细化渠道政策；创新低度酒，跨界合作推动品牌年轻化、国际化；维持2025 - 2027年EPS预测8.59、9.02、9.44元，建议超跌后布局 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据与估值 - 2023 - 2027年营业总收入分别为83272、89175、93460、97859、102105百万元，同比增长13%、7.1%、5%、5%、4%；营业利润分别为42004、44200、46284、48568、50870百万元，同比增长13%、5.2%、5%、5%、5%；归母净利润分别为30211、31853、33355、35002、36661百万元，同比增长13%、5.4%、5%、5%、5%；每股收益分别为7.78、8.21、8.59、9.02、9.44元；PE分别为15.4、14.6、13.9、13.3、12.7；PB分别为3.6、3.5、3.2、3.0、2.8 [2][8] 基础数据 - 总股本3882百万股，已上市流通股3881百万股，总市值464.1十亿元，流通市值464.1十亿元，每股净资产（MRQ）38.2，ROE（TTM）22.1，资产负债率23.3%，主要股东为宜宾发展控股集团有限公司，持股比例34.43% [3] 股价表现 - 1m、6m、12m绝对表现分别为 - 8%、 - 15%、 - 6%，相对表现分别为 - 6%、 - 13%、 - 16% [5] 公司经营情况 - 董事长提出五大关键词，公司虽面临挑战但初心、决心、信心不变，通过多种举措努力实现与GDP增速一致目标，2024年分红率提升至70%且未来有望进一步提升 [7] - 普五坚持量价平衡，科学把控投放节奏，拓展新兴市场（电商增超20%），创新营销活动；1618以高质量动销为导向，加大市场投入；宴席市场H1宴席场次增24%，开瓶量增20%；系列酒瞄准高性价比与代际消费，打造核心单品 [7] - 营销执行年实施“一地一策、一商一策、一渠一策、一群一策”策略，巩固优势市场、攻克对垒市场、突破薄弱市场，在20个城市推行终端直配，成立销售公司并实施市场化机制考核 [7] - 下半年推出29度五粮液，开展新潮饮体验店；推动品牌出海，覆盖超100国；与米其林合作进驻1500家餐厅，触达2000万消费者 [7] 财务预测表 - 资产负债表：2023 - 2027年流动资产、非流动资产、资产总计、流动负债、长期负债、负债合计、股本、资本公积金、留存收益、少数股东权益、归属于母公司所有者权益、负债及权益合计有相应数据及变化 [12] - 现金流量表：2023 - 2027年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流、现金净增加额有相应数据及构成 [12] 利润表 - 2023 - 2027年营业总收入、营业成本、营业税金及附加等各项收入、成本、费用、利润指标有相应数据及变化 [13] 主要财务比率 - 年成长率：营业总收入、营业利润、归母净利润有相应同比增长数据 [14] - 获利能力：毛利率、净利率、ROE、ROIC有相应数据 [14] - 偿债能力：资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率有相应数据 [14] - 营运能力：总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、应付账款周转率有相应数据 [14] - 每股资料：EPS、每股经营净现金、每股净资产、每股股利有相应数据 [14] - 估值比率：PE、PB、EV/EBITDA有相应数据 [14]