2025 年 6 月 22 日 可转债策略半年度回顾以及展望 ---2025 年可转债策略半年度行情展望 瞿新荣 投资咨询从业资格号：Z0018524 quxinrong027631@gtjas.com 刘宇佩（联系人）从业资格号：F03126011 liuyupei027932@gtjas.com 报告导读： 目录 2025 年上半年可转债市场呈现 "BETA 稳健性凸显、优质标的稀缺性加剧、投资者结构分层、策略分化升级" 特征，为后续 布局锚定方向。 展望阶段需聚焦四大主线： 一是延续 "债性为盾、股性为矛" 的 BETA 逻辑，攻守平衡捕捉市场弹性与抗跌性； 二是锚定 "正股优、条款优、债底优" 稀缺标的，深挖供需错配下的 ALPHA 收益； 三是顺应结构变迁，推动套利、多头、中性策略向 "复合工具化" 迭代，量化与主观互补适配周期； 四是通过组合分散、动态调仓、衍生品对冲，管控信用、估值、流动性风险。在波动分化中锚定稀缺价值，实现收益风 险最优平衡。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 二 〇 二 三 年 度 | 1. 2025 | ...