报告核心观点 - 新疆受益于国家战略两大转向，具备发展煤化工的外部环境、内在要素和经济性优势，其发展和美国页岩气类似，有望降低中国能源进口依赖和成本；新疆国企改革加速，建议关注煤化工投资和国企改革两条主线 [7][8][9] 各部分总结 投资策略 - 新疆受益国家战略两大转向，应关注煤化工投资和国企改革两条主线 [7] - 新疆发展煤化工外部环境条件成熟，包括煤炭盈利分配强势、符合资源禀赋、产业政策支持和地缘政策规划 [7] - 新疆具备发展煤化工的内在要素优势，如运输格局完善、基础设施成熟、人力资源改善和政策铺垫完成 [8] - 新疆发展煤化工具备经济性优势，原材料价格便宜，不同对比场景下成本优势明显 [9] - 新疆煤化工发展类似美国页岩气，相关项目核准动工加速有望推动投资节奏；新疆国企改革加速，应关注背靠优势资源的地方国企 [10] 新疆指数情况 - 本周新疆指数 104.9，环比-0.46%；新疆煤化工投资指数 99.7，环比-2.77%；新疆国企改革指数 110.8，环比+0.86% [14] - 本周涨幅前三公司为准油股份、贝肯能源、国际实业；跌幅前三公司为北新路桥、福斯达、汇嘉时代，准油股份上涨因以伊冲突带动石油及油服板块上行 [14] 本周新疆重点数据跟踪 - 本周新疆重点价格方面，奇台县混煤、巴里坤混煤报价环比持平，拜城主焦煤报价 780 元/吨，巴里坤三塘湖—宁夏宝丰汽运价格环比持平；新疆甲醇价格 1605 元/吨，与华东地区价差-1180 元/吨；新疆尿素价格 1681 元/吨，与山东地区价差-139 元/吨 [19] - 2025 年 5 月，新疆煤炭铁路发运量国有重点煤矿为 330.8 万吨，同比+16.6%；新疆原煤产量 4665.1 万吨，同比+23.44% [19] 本周重点新闻及公司公告跟踪 重点新闻 - 6 月 13 日，国家发改委审批通过新疆天池能源准东 20 亿立方米/年煤制天然气项目，特变电工此前公告投资该项目，总投资 170.4 亿元，生态环境部 4 月受理环评文件公示 [37][39] - 5 月，新疆原煤产量 4665.1 万吨，较 4 月增加 741.2 万吨，环比增长 18.9%，同比大幅增长 18.8% [39] - 6 月 19 日，陕西榆林能源集团 8 万吨/年丙烯酸联合装置 EPC 总承包工程开工仪式举行 [39] - 中国化学华陆公司总承包的神华包头煤制烯烃升级示范项目空分装置机柜间提前 50 天完成封顶 [39] - 宝丰能源内蒙古煤基新材料示范项目投产总结大会举行，一期年产 300 万吨烯烃等，已连续稳定生产超 4800 小时，烯烃毛利率稳定在 30%左右 [39] - 哈密新能煤化工有限责任公司煤基新材料项目空分装置成套设备采购及技术服务中标，中标金额 33600 万元 [39] 本周新疆投资最新统计情况 - 近期重点煤化工项目进展更新，如特变电工煤制气项目获国家发改委核准等 [39][41] - 本周新疆煤化工项目总计规划产能为煤制天然气 416 亿方、煤制油 500 万吨、煤制烯烃 945 万吨、煤制甲醇 1750 万吨；总计投资额为 9628 亿元，其中煤制天然气 2829 亿元、煤制烯烃 1828 亿元、煤制油 1861 亿元 [41] 标的全景图 - 建议关注的标的包括在新疆进行项目投资的能源化工公司、为煤化工项目提供服务的卖水人、为煤化工建设提供服务的铲子股以及新疆本地的国企/兵团企业 [11][12]