6月经济形势 - 6月经济景气度平稳，预计二季度经济增速约5.2%，PPI同比增速或延续下跌[1] - 30大中城市商品房销售高景气，同比增速转正，100大中城市拿地回升[12][16] - 工业需求环比放缓，螺纹钢开工率回升、库存下降，石油沥青供给回落、库存平稳[19][21] - 6月社零或保持韧性，“618”大促与以旧换新是主要支撑，汽车销售延续高景气[25][30] - 6月外贸韧性犹在，韩国出口增速回升，我国对非美国家合作加强[31] - 上游生产边际放缓，中下游生产边际回升，6月PPI增速或延续回落[35][39] 宏观环境与政策 - 短期美、欧、日货币政策或维持不变，我国货币政策适度宽松[4] - 美国关税政策影响显现，中东地缘政治风险上升，压制全球风险偏好[5] - 关注调控“内卷式”竞争，保持合理价格水平，不宜持续看空资产价格[48] 风险提示 - 全球贸易摩擦超预期加剧，海外地缘政治冲突加剧，政策效果不及预期[6]