报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年是人形机器人突破性一年，万台级量产带动产业链放量，数据采集和训练解决数据匮乏难题，推动其向更泛化、实用阶段发展 [5] - 机床&刀具领域作为顺周期行业受经济预期影响大，未来政策落地有望改善行业基本面 [6] - 看好农业机械需求长期提升，拖拉机出口增长空间广阔，补贴政策倾斜、“国四”标准提升壁垒使行业集中度提升 [8] - 随着中美互降关税，美国通胀和衰退风险下降，“抢进口”现象持续，工具类企业走势取决于关税博弈；中国矿业对外投资带动矿山机械出海 [11][12] - 工程机械行业内销短期承压，出口增长，后续政策托底有望使设备利用率回升、需求边际修复 [12] - 叉车内外销增速亮眼，制造业景气度回暖有望提升叉车内销销量，电动化、国际化是增量来源 [13] - 轨交设备行业将受益于铁路投资增长、客流复苏带来的动车组需求增长以及机车更新与维保需求提升 [14] - 对等关税实施加速半导体设备国产替代，大基金三期推动国内半导体产业发展 [15][16] - 光伏电池片产能加速出清，政策推动光伏组件涨价，技术突破和价格调整有望使市场回归健康竞争环境 [18] - 2025年低空经济发展有望全面提速，带动产业链发展、拉动居民消费 [20] 各目录总结 人形机器人 - 6月17日五洲新春发布募资预案，拟投入7亿元用于具身智能机器人和汽车智驾核心零部件研发与产业化项目 [3] - 6月18日马斯克透露特斯拉Optimus人形机器人将迎重大改进，广西首台工业版人形机器人WalkerS1下线 [3] - 6月19日星动纪元推出服务机器人“星动Q5”，宇树科技完成C轮融资交割 [4] - 6月20日2025杭州国际人形机器人与机器人技术展览会开幕，众多头部企业参展 [4] - 建议关注高复杂度灵巧手功能实现、丝杠量产与降本、谐波产业链、六维力传感器、机器人动捕与训练等相关企业 [5] 机床&刀具 - 2025年5月日本机床订单金额同比增长3.4%，内需订单同比下降5.2%，外需订单同比增长6.7%；4月日本对华机床订单同比上升27.9% [6] - 2025年1 - 5月我国金属切削机床产量同比增长13.3% [6] - 建议关注整机、零部件、刀具层面相关企业 [6] 农业机械 - 2025年5月中国农机市场景气指数为43.5%，环比下降4.4个百分点，同比提升1.0个百分点 [7] - 2025年6月10日全国小麦收购价格环比下降0.41%，玉米收购价格环比上涨0.31% [7] - 2025年1 - 5月我国大、中、小型拖拉机产量分别同比+0.1%、-5.1%、-20.6% [7] - 2025年1 - 5月拖拉机累计出口数量同比增长12.3%，累计出口金额同比增长31.1% [8] - 建议关注一拖股份 [8] 机械出海 - 4月美国提高对中国输美商品“对等关税”税率，中方相应调整对美进口商品加征关税税率，后美国对部分电子产品免除“对等关税” [9][11] - 5月中美经贸高层会谈取得实质性进展，美方承诺取消部分对中国商品加征的关税 [9][10] - 美国补库方面，关税下调使通胀和衰退风险下降，预计美联储短期不急于降息，工具类企业走势取决于关税博弈，建议关注相关企业 [11] - “一带一路”方面，中国矿业对外投资带动矿山机械出海，2025年4月中国矿山机械出口额同比增长20.9%，建议关注相关企业 [12] 工程机械 - 2025年5月挖掘机（含出口）销量同比增长2.1%，国内销量同比下降1.5%，出口销量同比增长5.4% [12] - 预计2025年基建投资维持较高景气度，当前工程机械处于需求底部，后续政策托底有望使需求边际修复，建议关注工程机械龙头 [12] 叉车 - 2025年5月叉车当月销售同比增长11.8%，国内销量同比增长9.3%，出口量同比增长16.6% [13] - 2025年5月叉车平均工作时长环比增长22.5%，开工率环比提升2.9个百分点 [13] - 2025年5月我国制造业PMI为49.5%，环比提升0.5个百分点，建议关注安徽合力、杭叉集团 [13] 轨交设备 - 2024年国铁集团招标动车组相关数据较2023年有大幅增长，2024年中国中车签订动车组高级修订单同比增长217.6% [14] - 2025年1 - 5月全国铁路完成固定资产投资同比增长5.9%，五一和端午假期铁路旅客发送量同比增长 [14] - 建议关注时代电气、中国中车、中国通号 [14] 半导体设备 - 美国实施“长臂管辖”限制盟国半导体设备大厂对华出口，切断部分美国企业向中国出售半导体设计软件渠道，我国光刻机国产替代势在必行 [15] - 大基金三期注册资本高达3440亿元，推动国内半导体产业发展，建议关注相关企业 [16] 新能源设备 - 6月14日无锡江松科技股份有限公司创业板IPO获受理，计划募资10.53亿元，是光伏电池智能自动化设备领域龙头厂商 [17] - 6月18日First Solar大幅投资提升美国本土组件产能，预计2026年底铭牌装机量达约14GW [17] - 6月20日国晟科技子公司签订光伏组件销售合同，金额暂估为10.43亿元 [18] - 建议关注迈为股份、微导纳米、奥特维 [18] 低空经济及EVTOL - 6月15日吉利科技集团旗下沃飞长空华东区域总部项目落户杭州萧山，助力低空经济发展 [19] - 6月19日全国首单低空经济资产支持专项计划成功设立，发行规模为5.84亿元 [20] - 6月19日第9届中国—南亚博览会诸多低空飞行器亮相，“弥勒号”eVTOL引人注目 [20] - 建议关注莱斯信息、四创电子、纵横股份、四川九洲、国睿科技 [20] 重点数据跟踪 通用自动化 - 2025年5月PMI指数环比上涨至49.5%，全部工业品PPI指数同比-3.3% [23][33] - 2025年1 - 5月制造业固定资产投资额累计同比+8.5%，1 - 5月份金属切削机床产量累计同比+13.3% [24][28] - 2025年5月工业机器人当月产量同比+35.5%，4月日本机床对华订单同比+28% [24][30] 工程机械 - 基建投资有所反弹，2025年5月份房屋新开工面积累计同比下滑22.8% [24][40] - 2025年5月挖掘机月度销量、国内销量、出口销量及同比变化情况，出口占比及开工小时有所回升 [24][43][55] - 2025年5月份美国CPI同比+2.4%，中国CPI同比-0.1% [24][57] 锂电设备 - 2025年5月份新能源汽车销量当月值130.7万辆，当月同比+37% [24][61] - 2025年5月份动力电池装车量当月57.1GWh，当月同比+43.1% [24][67]